Mismos resultados, mismos matices

Tal y como sucedió en EE UU, los resultados empresariales del primer trimestre en Europa han sorprendido favorablemente. Sin embargo, también caben muchas matizaciones. En primer lugar, porque la comparación se realiza con un ejercicio como el 2002, especialmente negativo. En segundo, porque el excelente comportamiento del sector petrolero distorsiona el análisis. El tercero, porque el alza de los beneficios se debe en gran medida a la reducción de costes y venta de activos y no tanto a mayores ingresos. Y en cuarto, y mucho más relevante, porque la debilidad del ciclo económico pone en duda la continuación en la tasa de recuperación de los beneficios. A. F. I.