México es lindo para invertir

El inversor percibe a México como uno de los mercados emergentes más seguros, según las agencias calificadoras de riesgo. Tiene miles de problemas y reformas estructurales pendientes, pero la estabilidad de sus grandes cuentas y su cercanía con EE UU, al quite con sus préstamos en situaciones de emergencia, le distancian de los sobresaltos observados en otros países latinoamericanos.

La estabilidad en las grandes cuentas y sus vínculos con EE UU reducen el riesgo de contagio de las crisis de Argentina y Brasil

'México es una categoría dentro de América Latina, probablemente junto a Chile, y los mercados están descartando una influencia, salvo marginal, de lo que suceda en Brasil', sostiene Fernando Losada, economista de ABM Amor para México y Argentina. El eventual cambio de rumbo en Brasil preocupa, pero no hasta el extremo de temerse consecuencias graves para México, cuya evolución depende, fundamentalmente, del comportamiento de la economía de EE UU, a cuyos mercados exporta más del 85% de sus productos. Su participación, desde enero de 1994, en el Tratado de Libre Comercio con Canadá y Estados Unidos multiplicó el comercio.

Comparativamente, México exhibe distorsiones económicas menos graves que las sufridas por sus vecinos, aunque tiene por delante un largo camino hacia la seguridad jurídica y el crecimiento sostenido, hacia la creación de riqueza y la reducción de las abismales desigualdades sociales. Las cosas no son como se hubiera querido. Los siete puntos anuales prometidos por el presidente, Vicente Fox, durante su investidura, en diciembre de 2000, son hoy una quimera. Las previsiones cayeron hasta situarse en torno al 1,7% para este año, por debajo del 3% manejado por el presidente en una reunión con empresarios. Meses atrás había previsto un 4,5%, que se ha demostrado imposible de alcanzar. El 2001, el PIB se contrajo un 0,3%. El horizonte no está exento de nubarrones. 'Los riesgos a que está sujeto el escenario base delineado para lo que resta de 2002 y para 2003 son sustancialmente mayores que los visualizados en otros trimestres', se señala en un informe del Banco de México. La entidad emisora alerta sobre la depreciación del peso, el limitado incremento del comercio mundial y las tensiones políticas internas, que obstaculizan la aprobación parlamentaria de las reformas estructurales, entre ellas la apertura del sector eléctrico, que reduzcan la dependencia de los ingresos petroleros.

Guillermo Perry, economista jefe del Banco Mundial para América Latina, ha declarado al diario El Financiero que es sumamente importante que México concluya las reformas estructurales pendientes para fortalecer su economía interna y para blindar a largo plazo sus finanzas públicas. En esa dirección, el año próximo el Ejecutivo acometerá una revisión de la reforma fiscal aprobada por el Congreso, muy diferente a la buscada por la Administración. Al incluir un IVA a medicinas y alimentos, la reforma quedó condenada al fracaso.

La oposición la transformó el proyecto en una miscelánea incapaz de aumentar sustancialmente la base tributaria combatiendo la evasión, una de las más altas de América Latina. El Ejecutivo, de todas formas, persigue un aumento del 4,5% en los ingresos fiscales con el actual marco normativo. Pero la reforma no se agota en los impuestos. La mayoría de los analistas económicos creen conveniente un nuevo acuerdo federal, entre gobierno, Estados y municipios, que se dirija hacia la descentralización del gasto. Mexican Economic Outlook (2002-2006) reclama otro ingrediente: liderazgo político.

Los riesgos apuntados por el Banco de México y los expertos, de concretarse, disminuirían el flujo de inversiones e inducirían a una mayor inflación y volatilidad en las tasas de interés. Portavoces del Banco Santander México consideran que el país necesita avanzar en sus reformas fiscal y energética, para mantener su estabilidad frente a los diversos factores que generan la volatilidad en mercados externos. El presupuesto de 2003, que deberá aprobar el Congreso, establece un déficit fiscal de 0,5% del PIB, inferior a la meta de 0,65% para este año. La inflación ronda el 5,4%, por encima del 4,5% perseguido por el banco central.

A diferencia de otras economías, la argentina entre ellas, México aplicó un tipo de cambio flexible que le permite un mayor margen de maniobra en su política monetaria. Y entre otras divergencias de método, México se diferencia con Brasil, según datos oficiales, en que su deuda, aun siendo elevada, representa el 36% del PIB y la brasileña supera el 60%.

Endeudamiento

Las reservas mexicanas en divisas superan los 40.000 millones de dólares y las disponibilidades son, por tanto, otras, pese a una deuda externa de 74.285 millones de dólares, cuya servidumbre se llevará este año cerca de 3.000 millones de dólares.

'Si logramos disminuir sensiblemente la dependencia de la economía interna de la financiación exterior, lograremos que México sea menos vulnerable a las perturbaciones externas', ha señalado el ministro de Hacienda, Francisco Gil. Durante los primeros siete meses del año, el gasto neto presupuestario aumentó 1,6% en términos reales, mientras que el coste financiero cayó un 7% respecto al mismo periodo del año pasado, gracias al comportamiento de los tipos de interés, según el ministro. 'Ésta es una buena noticia porque significa que da espacio para que el Gobierno no esté incurriendo en déficit y no aumente la deuda para financiar su gasto', según Gil.

El presupuesto del año próximo arranca, según el jefe del Gobierno, con una disminución unos 5.000 millones de dólares, que corresponden a las privatizaciones y venta de acciones de participaciones estatales durante el ejercicio que concluye en diciembre. De todas formas, se han anunciado inversiones públicas y privadas por un importe conjunto de 45.000 millones de dólares en infraestructura vial, energía, agua potable y viviendas. México cuenta con cien millones de habitantes y el 53% de ellos vive en la pobreza, según estadísticas oficiales.