La ampliación de las bandas de fluctuación del SME ha facilitado la bajada de tipos y estabilizado la peseta

La peseta apenas ha oscilado un 6% desde que hace un año, el pasado 2 de agosto, estrenara nueva banda de fluctuación, con un recorrido para apreciarse y depreciarse del 15%, al igual que el resto de las monedas europeas. En ese mismo periodo, el Banco de España, liberado de la presión especulativa y del yugo cambiario, ha podido recortar más de seis puntos el tipo de interés oficial (hasta el 7,50%), dando un impulso definitivo a la recuperación de la economía.La ampliación de los margenes de cotización, del 2,25% y del 6% (en el caso de la peseta y el escudo) al 15%, se entendió en su día como una derrota al proyecto de unión monetaria. "Pero los resultados han demostrado que fue una bue na medida", defiende Carmen Al caide, economista jefe del servicio de estudios del BBV. "Se ha conseguido una mayor estabilidad en las monedas europeas, que se han movido en la franja estrecha de fluctuación, y se ha cortado la especulación". La banda ancha ha aumentado el riesgo que asume el especulador al atacar a una divisa, ya que es mayor el recorrido de caída hasta que se fuerza la intervención del banco central. "Al quitarse el motivo de la especulación, los tipos de cambio se han movido más de acuerdo con los datos fundamentales", dice Alcaide.

El buen comportamiento de las divisas en el último año choca con las tormentas monetarias sufridas entre el verano de 1992 y el de 1993, que costaron miles de millones de dólares a las reservas de divisas de los bancos centrales y forzaron espectaculares subidas de tipos de interés. El saldo fue la salida de la libra esterlina y la lira italiana del SME, tres devaluaciones de la peseta (un 19% en total), dos del escudo portugués (un 12,51A), una de la libra irlandesa (un 10%), y la desvinculación de las coronas finlandesa y sueca del ecu.

Pero lo que se adoptó como, una solución temporal, se ha instaurado ahora como sistema de transición hasta que los países miembros cumplan los criterios de convergencia para acceder a la unión monetaria. "Es absurdo decir que se ha tirado la casa por la ventana", señala Juan Pérez Campanero, economista jefe de JP Morgan España, quien destaca que ahora hay más sincronía entre las economías europeas, lo que en el medio plazo permitirá que se den "las condiciones para que pueda haber coordinación en las políticas monetarias".