Los grupos bancarios que cuentan con exceso de liquidez tratan de aumentar su inversión antes de fin de año

Algunos de los grupos bancarios que han mantenido una situación de fuerte liquidez en lo que va transcurrido de año, para obtener mayores ingresos por la colocación de sus depósitos en títulos del sector público, tratan, en el tiempo que queda para cerrar el año, de recomponer su situación de inversión bancaria típica, forzando su entrada en la mayor parte de las operaciones de cierta envergadura que se están ultimando. Los grandes bancos nacionales no confían excesivamente en la caída de los tipos de interés y no se comprometen a operaciones a tipos fijos, prefiriendo otras modalidades de créditos.

En las últimas semanas se han cerrado cuatro operaciones financieras importantes, destinadas a renegociar parte de la deuda que grandes compañías tenían ya contraídas y con vencimientos próximos. Iberduero consiguió 8.000 millones de pesetas, Union-Fenosa cerró un crédito de 10.000 millones, Hidroeléctrica Española ha firmado un crédito por 20.000 millones de pesetas y Renfe ha concedido mandato de sindicación por otros 10.000 millones de pesetas.El fuego por romper la tendencia a la baja en la inversión bancaria y recuperar una parte del protagonismo perdido a lo largo del año lo inició el Banco de Vizcaya con la operación de Iberduero, repartiendo los 8.000 millones de pesetas entre los bancos de su grupo, sin dar entrada a nadie más. El Banco Central reaccionó de forma casi inmediata, y su grupo -también en solitario- prestó 11.000 millones de pesetas a Unión-Fenosa. La Renfe ha dado mandato al Banco de Vizcaya y al Manufacturers Hannover para que le sindique 10.000 millones; el banco vasco ha querido quedarse con la mayor parte de esa operación, aunque al Final parece que se conforma con 5.000 millones y que el resto sea sindicado por la entidad estadounidense.

La operación de Hidroeléctrica es la que más se parece a un crédito sindicado, al ampliarse considerablemente el número de entidades que participan en ella, aunque algunos grupos totalizan una buena porción de los 20.000 millones de pesetas. Banesto, por ejemplo, pondrá 2.500 millones de pesetas; el grupo del Hispano, 2.000 millones; el Santander, cerca de 2.400 millones de pesetas; el grupo del Vizcaya, cerca de 2.000 millones, de los que la mayor parte procederán de Banca Catalana; algunos bancos extranjeros participarán con cifras importantes, como First Interstate, con 2.500 millones de pesetas, y el Bank of America y el Manufacturers, con 1.000 millones cada uno. El Banco de Bilbao pondrá 1.000 millones y el resto será aportado por un número elevado de cajas de ahorro.

Cambio de tendencia

Cantidades como éstas, dada la escasa demanda de crédito del sector privado, pueden hacer cambiar la tendencia decreciente que se venía manteniendo desde principios de año. La fuerte entrada de divisas en lo que va de 1984 y el descenso de los tipos de interés en el mercado español, unido a posibles recomendaciones de la Administración por una reducción de los niveles de endeudamiento exterior, están provocando que los tomadores de dinero vuelvan su mirada hacia el mercado interno en lugar del de divisas.La caída de la rentabilidad de los pagarés del Tesoro -más de tres puntos en los 10 primeros meses del año- hace que algunas entidades consideren que vuelve a ser rentable prestar al sector privado, a algunas compañías del sector privado a las que se les puede pedir condiciones más elevadas a cambio de unos riesgos que, en definitiva, no son esencialmente distintos.

Pero esta misma decisión de volver a prestar a empresas cantidades importantes parece influir de manera negativa en las previsiones a medio plazo, más de un año, que sobre la evolución de los tipos de interés hacen las entidades de crédito. Por ello prefieren prestar a tipos variables en lugar de a precio fijo en las operaciones en que ello es posible. De las cuatro operaciones citadas anteriormente, la de Unión-Fenosa -a siete años de amortización- admite un tipo fijo en los tres primeros años, y pasa, a partir de entonces, a establecer la rentabilidad un punto por encima del preferencial. La operación de Hidrola estaba abierta, para los cinco años de vida de la misma, a que los bancos prestamistas eligieran si ofrecían el dinero a tipo fijo, al preferencial de los grandes bancos o sobre el mibor (precio del dinero en el mercado interbancario de Madrid). La mayoría de los bancos españoles ha optado por quedarse a precios variables, aunque saben que, al menos en los pagos de los primeros trimestres de vencimiento, habrían obtenido un mayor rendimiento si se quedaban al tipo fijo del 17,5%. El diferencial sobre el mibor y el preferencial es del 1,25%, y, como se calcula sobre los tipos vigentes en el trimestre anterior, el primer vencimiento tendrá menorrentabilidad. Banesto, con 500 millones de los 2.500 comprometidos, el grupo del Banco de Vizcaya y el Manufacturers son las únicas entidades que han colocado dinero a precio fijo. El resto debe apostar por una quiebra en la tendencia a la baja, iniciada a principios del verano, que les justifique al final de la operación el haber optado por tipos variables.