Entrevista con Josep Prats

Josep Prats, Director de Gestión de Patrimonios y Renta Variable de Ahorro Corporación, hablará con los lectores sobre las previsiones de la renta variable para la segunda mitad del año.

1fabius11/07/2008 10:11:01

buenos días. Dos preguntas: ¿Dónde puede situarse el o los suelos del ibex 35 o del Dow Jones ? ¿Qué sectores y empresas pueden comportarse mejor y peor en esta crisis ? Gracias, de antemano por su respuestas y un saludo.

Probablemente los suelos sean los niveles actuales. En el caso del Dow Jones los actuales niveles de mínimo anual, repetidos varias veces (en la frontera de los . puntos). En el caso del Ibex se hace algo más difícil estimar con concreción niveles, el elevado peso de los cinco principales valores hace que cualquier oscilación brusca de uno solo de ellos pueda tener un impacto muy notable en puntos de índice. En todo caso, si se registraran caídas marcadas a partir de los niveles actuales, no haríamos más que reiterar nuestra recomendación de compra.

2Arruinado11/07/2008 10:13:03

Tengo varios fondos que van en picado, ¿qué hago?, ¿los vendo(pagando la correspondente comisión)?,¿espero a que amaine el temporal?

Cuando la bolsa ha caído hasta niveles de valoración muy atractivos, como es el caso actual, es el peor momento para vender. No hay que vender fondos de bolsa, con carácter general, en este momento. Recomendaría, en todo caso, concentrar el riesgo bursátil en fondos que inviertan en valores de gran capitalización de la bolsa europea y norteamericana, en este último caso, corriendo el riesgo de dólar.

3Humberto Fernandez Amigo11/07/2008 10:17:39

¿Es posible una "fusion", entre BBVA y SANTANDER? Aunque en conjunto "dominen" el 30% del mercado.

Posible desde luego, probable no tanto. Aunque la fusión entre ambos bancos sea la que, sobre el papel, puede aportar más sinergias (ahorros de costes en España, mejora de posición competitiva en los principales mercados iberoamericanos), nada nos indica que se vaya a producir. El hecho de que de tal fusión resultara una entidad con una cuota de mercado cuasi hegemónica en España tendría solución, vía desinversiones (Banesto, o parte de la red), que seguro encontrarían compradores. Por otra parte, cuotas de mercado del orden del %, se dan a nivel provincial o regional en muchos casos, dada la fuerte implantación en sus respectivos territorios, de las cajas de ahorros. Repito, nada nos indica que se vaya a producir, pero si se diera tal fusión, acompañada probablemente un alligeramiento de tamaño del grupo resultante en España, podría ser una buena noticia para los accionistas de ambas entidades.

4Ramon11/07/2008 10:22:47

Tengo un fondo Brict que se ha comportado muy bien hasta ahora, ¿lo mantengo o recojo beneficios? Saludos

Los fondos "bric" concentran su inversión en los mercados de Brasil, Rusia, China e India. Y en este momento de mercado, las expectativas de crecimiento de los cuatro países pueden diferir notablemente, como lo hace el nivel de valoración que presentan los distintos mercados. La pujanza de la economía asiática impulsa el precio de las materias primas y beneficia notablemente a Brasil y Rusia. Los niveles de valoracilón de las bolsas China e India eran muy altos, de ahí la fuerte corrección que han experimentado en lo que va de año y que puede proseguir. Una cosa es que las expectativas de crecimiento de la actividad económica sean altas y otra que el precio que nos piden sea bueno. En este momento de mercado, considero que la mejor oportunidad de inversión, sobre todo porque el precio es exageradamente bajo con respecto a los beneficios de las compañías (incluidos ajustes a la baja en previsiones), se encuentra en las bolsas occidentales. Traspasar el importe invertido en un fondo bric a un fondo de grandes valores europeos o norteamericanos es una opción más prudente.

5manias11/07/2008 10:25:13

Hola Josep: ¿Cuándo crees que puede comenzar Zeltia a despegar? Saludos.

No veo que sea un buen momento para apostar por el despegue bursátil de compañías que fían la mayor parte de su valoración a la generación de un beneficio en un futuro relativamente lejano, como es el caso de Zeltia. El mercado paga mal las realidades contrastadas (exige rentabilidades por dividendo del % a compañías con un historial de beneficios intachable), y difícilmente estará dispuesto a pagar por probabilidades remotas de beneficiios futuros. No es la hora de Zeltia, y en general, no es el momento más propicio para las compañías españolas de baja capitalización.

6tono11/07/2008 10:32:26

Buenos días, ¿cuál cree que debería ser la reacción del sector de la construcción para hacer frente a la crisis? ¿sigue siendo interesante la inversión en el sector?

Las llamadas constructoras, en la bolsa española, son mayoritariamente hoy compañías de servicios púbicos (concesionarias de autopistas, de aeropuertos...), y no van a ver disminuida drásticamente su actividad por el parón en la promoción (que han abandonado hace tiempo) o edificación residencial. El castigo que han sufrido compañías como FCC o ACS es injustificado, y cuando el mercado recupera la calma (cuando desaparezca el pavor a un colapso del sistema financiero), deberían recuperar. No podemos decir lo mismo de las compañías inmobiliarias, en pleno proceso de reestructuración de su deuda y con continuos cambios en la composición de su accionariado. La crisis en el sector de edificación residencial es profunda y durará tiempo. El stock de viviendas terminadas (o en fase de ejecución) sin vender es enorme y, desde luego que a los precios actuales no tendrá salida. Mientras haya stock de vivienda la liquidez no se dirigirá a la adquisición de terrenos, cuya venta forzada en este momento pueden tener que empezar a afrontar muchas compañías a precio de derribo, si no tienen una estructura financiera saneada (como es muy común). La crisis durará y se llevará por delante a bastantes actores. Y será tanto peor como más tarde se afronte con realismo. Sólo una clara, rotunda y rápida bajada en los precios pretendidos por los inmuebles (absurdamente altos y claramente prohibitivos para el mercado español), podría contribuir a paliar en alguna medida la situación.

7virta11/07/2008 10:33:44

Hola, Josep. En los últimos días he visto que Telefónica tenía muy buenos informes de varios analistas, ¿las previsiones son buenas, además de para Telefónica, para el resto de las telecos europeas? Gracias Un saludo

Las telefónicas europeas mantendrán sus expectativas de resultados. Si hay revisiones a la baja serán marginales y en todo caso los precios a los que cotizan seguirían siendo muy atractivos. En este momento es una de las opciones de inversión más seguras.

8ángel11/07/2008 10:36:19

Sr. Prats. Los que no tenemos una idea clara de cómo funciona la bolsa y vemos el descenso diario de la cotización de los Bancos ¿Hemos de temer por la solvencia de alguno? ¿Están seguros nuestros ahorros?. Gracias

No hay que temer por la solvencia de los bancos españoles. Probablemente no cumplan con las previsiones de incremento de beneficios que habían establecido hace unos meses. Es posible incluso que en algunos casos, el beneficio en vez de aumentar disminuya ligeramente. En cualquier caso todos mantendrán un resultado positivo, todos se mantendrán en beneficios, y ninguno tendrá que verse forzado a realizar amplilaciones de capital. No tema por su dinero. En el banco está bien guardado, pero si quiere ponerlo a rendir, coja una parte del mismo y destínelo a bolsa.

9jesus r.11/07/2008 10:38:05

¿Afectará positivamente la distribución del nuevo teléfono móvil de Apple en la cotización de TELEFÓNICA?

No debería tener un impacto directo inmediato, pero en todo caso, todas las noticias que muestren la posibilidad de un nuevos usos fáciles y prácticos de la telefonía (acceso a internet, por ejemplo), son positivos para las expectativas de beneficios de las operadoras de telecomunicaciones.

10pepr11/07/2008 10:41:53

¿Es posible un crak aún mayor que el de 2001?

No debería ser así. En el año la bolsa cotizaba a veces el beneficio del año y ofrecía una rentabilidad por dividendo inferior al %. Ahora cotiza a menos veces beneficio del año y ofrece una rentabilidad por dividendo próxima al %. La caída de hace años se dio porque la bolsa estaba muy cara. Se estaban pagando grandes crecimientos de beneficio durante muchos años y sencillamente, los beneficios se estancaron. Ahora se están pagando, implícitamente, grandes caídas de beneficios durante muchos años, y probablemente, los beneficios simplemente se estanquen. Pagamos muy poco por el presente actual, cuando hace ocho años pagábamos muchísimo. Creo que la bolsa está tocando fondo, y no veremos caídas adicionales de gran entidad. Si se dieran serían los úlitmos coletazos del fantasma del pánico, y constituirían una buena señal de compra fuerte.

11Bertus11/07/2008 10:46:04

Buenos días señor Prats, ¿cuáles cree usted que son las empresas más seductoras en perspectivas de crecimiento en los momentos actuales? Muchas gracias

En un momento de clara desaceleración económica es difícil encontrar compañías que vayan a registrar un gran crecimiento en sus beneficios. El gran desarrollo asiático ofrece buenas expectativas de negocio para los fabricantes de bienes de equiipo europeos y norteamericanos, y para las multinacionales de productos de consumo. En todo caso, las auténticas oportunidades en la bolsa hoy no hay que buscarlas en el acierto sobre qué compañías crecerán más. Basta con identificar aquellas que no van a ver reducido su beneficio de forma significativa, porque el precio que se está pagando implica que el mercado tiene expectativas de fuertes caídas de beneficio. Operadoras de telecomunicaciones, farmacéuticas, petroleras, e incluso banca minorista ofrecen buenas oportunidades de inversión.

12Núria11/07/2008 10:49:14

¿Cómo son las previsiones de la renta para la segunda mitad del año?

Entiendo que la pregunta (previsiones de la renta), está dirigida a establecer una estimación de crecimiento económico. Los crecimientos estarán próximos al % durante varios trimestres. En los últimos diez años España ha estado creciendo muy por encima del resto de Europa a base de tomar dinero prestado de los europeos. Ahora tenemos que devolverlo y a un interés más alto, por lo que nos toca crecer bien por debajo de lo que lo van a hacer nuestros prestamistas.

13isdro11/07/2008 10:50:56

¿Qué espectativas de revalorización frente al euro ve en el dólar?

Por paridad de poder de compra, el tipo de cambio debería estar entre , y ,. Y a medio plazo, el tipo de cambio, siempre pasa por la zona de la paridad del poder de compra. Aunque las tensiones financieras hacen difícil hacer previsiones a corto plazo, lo más verosímil es que el que tenga hoy dólares mañana vaya a tener más euros.

14angelah3311/07/2008 10:55:26

Buenas Josep, vivo en un sin vivir ;) tengo acciones del Santander y no lo tengo claro por qué un día baja un 3%, al siguiente sube un 4% y vuelve a bajar y vuelve a subir, los que sabeis de esto lo llamáis volatilidad ¿me puedes decir que significa ese término? ¿quiere decir que venda las acciones del Santander? No tengo necesidad del dinero.

La volatilidad es una medida de la oscilación de los precios. Y evidentemente, los precios oscilan y mucho. Esto suele darse en entornos de mercado altamente sujetos a incertidumbre. Y éste es uno de ellos. La crisis financiera ha llenado de recelo al mercado, y el gran difierencial entre el Euribor y los tipos de Banco Central Europeo son la mejor muestra de que ello es así. Se entiende, desde este punto de vista, que los valores del sector financiero reflejen en su cotización este nerviosismo. Dicho esto, el Santander es un buen valor, más protegido que otros bancos españoles, del previsible flujo de noticias negativas sobre la economía española que irán apareciendo en los próximos meses, dada su gran diversificación internacional. No es momente de vender Santander, sino de comprarlo. Está en máximos de rentabilidad pro dividendo y en mínimos de PER, a un precio inferiora al que tenía hace cinco años cuando ganaba, en beneficio por acción, la mitad de lo que gana ahora.

15joseba11/07/2008 10:56:25

Para una inversion a largo plazo (de 5 años )¿qué estrategia de inversión en fondos recomendaria ? Gracias de antemano.

Claramente invertir en fondos de grandes valores europeos o norteamericanos, que tengan como referencia el Euro Stoxx o el S&P .

16Zacunin11/07/2008 10:58:37

¿Qué se espera de Vueling después de su fusion con Clickair? ¿Podría recuperar su valor de salida a bolsa?Gracias

La dura competencia entre Vueling y Clickair había situado en pérdidas a ambas compañías. Aunque con su fusión no desaparezca la presión sobre precios de otros competidores de bajo coste, y aunque la subida del coste del combustible va a pesar de manera especialmente lesiva en la actividad de las aerolíneas, la fusión es sin duda una buena noticia para ambas. Recuperar el precio de salida a bolsa no lo veo factible en muchos años.