Entrevista con Natalia Aguirre

Continúa el ciclo económico de entrevistas sobre los valores bursátiles más interesantes. Natalia Aguirre, Directora de Análisis de la sociedad de valores Renta 4, ha hablado con los lectores sobre la subida de precios y la situación actual del mercado financiero.

1Joaquin13/11/2007 10:13:54

Poseo 1000 acciones de Repsol, y tengo tentación de deshacerme de ellas, aunque reconozco que el dividendo ofrecido para el próximo año no está mal. Para un largo plazo y buen dividendo, ¿qué otro valor me recomendaría mejor que Repsol? Muchas gracias

Buenos días Joaquín. Es cierto que ha mejorado de forma sustancial su dividendo, +% el dividendo a cuenta, que si lo extrapolamos al dividendo complementario, nos daría un dividendo por acción en torno a eur/acc, lo que supone una rentabilidad a precios actuales de ,%. Sin embargo, y aunque se acerca a la retribución al accionista de sus comparables europeas, creo que a nivel fundamental existe más recorrido en otras compañías del sector como ENI o Totalfina, que además se han quedado rezagadas respecto a Repsol en el último mes. Si quieres algún otro valor para largo plazo y con buen dividendo y fuera del sector petrolero, podrías aprovechar algún recorte en Santander o Telefónica para entrar, o si no también BME.

2CANDY13/11/2007 10:16:10

¿Qué valores puedo comprar sin mucho riesgo?

Valores para un perfil conservador: Telefónica, Enagás, Cintra, Metrovacesa (jugando a próxima OPA a , en diciembre-enero). Un saludo.

3Pablete13/11/2007 10:23:58

¿Cómo ve BBVA y Banco Popular en el plazo de un año?

Ambas me parecen buenas opciones, especialmente para el horizonte de medio plazo que barajas. BBVA se ha quedado muy rezagada frente a su principal comparable (Santander +%, BBVA -% en ) y el próximo Día del Inversor (jueves y viernes de esta semana) podría servir de catalizador para que la cotización reaccione por fin. Cotiza a unos multiplicadores muy atractivos (PER estimado de ,x y rentabilidad por dividendo del ,%), con un crecimiento medio estimado del beneficio por acción del % para los próximos dos años. En cuanto a Popular, acumula una caída en el año del %, en línea con el castigo sufrido por toda la banca minorista. Es el banco doméstico que cotiza a ratios más baratos (PER estimado de , veces y rentabilidad por dividendo del ,%).

4Emc2_mur13/11/2007 10:24:14

Hola Natalia, ¿qué te parece entrar de modo especulativo en el Banco SOVEREIGN BANCORP, donde Santander tiene un 25%? Creo que compró la participación a precios mucho más elevados a la cotización actual (menos de 13 dólares). ¿Crees que el Santander puede lanzar una OPA por el 75% restante aprovechando la caída del sector y la fortalieza del euro? Gracias

Sí que podría ser interesante entrar de forma especulativa. Ha caído en torno a un % desde máximos y ha empezado a rebotar (+% desde mínimos). Es uno de esos valores del sector financiero muy castigados y tendría lógica ver un cierto rebote. En cuanto a la posición del Santander, tiene una opción de compra sobre el resto de Sovereign a partir de , que podría ejercitar o no; sí que tendría sentido en tanto en cuanto reforzaría su posición en Estados Unidos, aunque la decisión final dependerá evidentemente del precio de Sovereign, y creo que a corto plazo optará primero por digerir la compra de los activos en Brasil de ABN.

5José Dos13/11/2007 10:29:16

¿Es buen momento para invertir en fondos de inversión en Iberoamérica?

6Jach13/11/2007 10:32:01

¡Hola Natalia! Tengo un dinero para invertir y acciones de Iberia que ultimamente no se mueven hacia arriba. ¿Qué tal si vendo y las dos cantidades las invierto en Iberdrolas Renovables?

Jach, el tema de Iberia es más bien de coste de oportunidad. Nuestra opinión es que debería tender hacia ,-, (precio de la oferta indicativa) pero es cierto que el riesgo está en que la operación se retrase (¿para después de las elecciones generales, marzo ?) con lo cual la cotización puede estar bastante parada en el corto plazo. Si buscas una mayor rentabilidad en el corto plazo, sí podría ser interesante salir del valor. Respecto a Renovables, lo siento pero no podemos emitir opinión pública al estar dentro del sindicato colocador en el tramo minorista.

7Cris.13/11/2007 10:35:47

Hola Natalia. Siguiendo los consejos de algunos medios decidí entrar en General Motors a 37,25. Al día siguiente empezó el infierno por el que está pasando hasta llegar a los 30 que tiene actualmente. ¿Qué puedo hacer? ¿Tiene pinta de volver a ser lo que era? Muchas gracias y un saludo.

Cris, General Motors ha recogido de forma muy negativa sus últimos resultados, que quedaron claramente por debajo de las expectativas. La compañía reconoció que no será capaz de aprovechar sus créditos fiscales, lo cual indica que no espera generar los suficiente beneficios para hacerlo. Mantendríamos por encima de ,. Si pierde ese nivel (en cierres), lo mejor sería salirse del valor.

8Juan- Sevilla13/11/2007 10:40:03

Buenos días. Poseo acciones de Mapfre compradas a 3,24%. Afortunadamente creo que existe la impresión de que es un valor atractivo por el análisis fundamental. En su opinión, ¿considera que ha sido ya descontado de su cotización el efector de la compra de Commerce y el reciente dividendo? ¿Puede ser considerado un "valor refugio" ante tiempos inciertos? Gracias.

Juan, sí que pensamos que sigue siendo una opción atractiva de cara al medio plazo. Multiplicadores atractivos, PER estimado x, rentabilidad por dividendo %. La compra de Commerce en Estados Unidos parece positiva tanto desde un punto de vista financiero como estratégico, y debería eliminar la incertidumbre respecto a nuevas compras. Sí que tomaríamos posiciones de cara al medio plazo.

9Gerardo13/11/2007 10:45:41

Me gustaría saber qué opinión le merece una cartera con un 50% en un fondo, Euroestoxx 50 y el otro 50% en partes más o menos iguales en acciones de Ferrovial, BBVA, Mapfre e Indra. ¿Habría que mantenerla a media plazo? Muchas gracias por su respuesta.

Gerardo, a mí sí me parece adecuada. El Eurostoxx se ha quedado rezagado en el año frente al Ibex (+% frente a +%) y está barato en términos tanto relativos como absolutos, y la inversión a travé del fondo no te exige conocimiento individual de cada valor, dejando este trabajo a un gestor profesional. El hecho de tener el otro % de la inversión en valores españoles le da un sesgo nacional a la cartera (teniendo en cuenta que en el fondo también habrá valores españoles), pero son valores que por fundamentales son atractivos y que se han quedado muy rezagados en el año (salvo Indra, +% en ) y considero que todos ellos deberían tener un positivo comportamiento relativo a un año vista.

10juan antonio c.h.v.13/11/2007 10:48:06

Buenos y felices días, Natalia. ¿Qué tal sería la opción de vender Iberdrolas para invertir en las renovables que sacará a bolsa? Gracias.

Disculpa, pero Renta está en el tramo minorista en la colocación de Iberdrola Renovables y no podemos emitir opinión pública al respecto. De todas formas, todo depende de si la exposición a renovables la quieres directa (vía Iberdrola Renovables) o indirecta (vía Iberdrola matriz). En cualquier caso la evolución de una tendrá impacto directo en la de la otra. Saludos.

11Fluidro13/11/2007 10:53:30

Hola Natalia. Se comenta que Fluidra es un valor con potencial pero la OPV ha sido muy floja. ¿Cuál es tu opinión sobre esta empresa a corto y medio plazo? Gracias.

Hola, Fluidro. Sí que es verdad que el inicio de cotización ha sido un tanto flojo, de hecho la cotización está actualmente en el mismo precio de salida a bolsa. De todas formas, creo que su posicionamiento es bueno, es líder en un sector con buenas tasas de crecimiento, tiene como ventaja competitiva su integración vertical (produce y distribuye) frente a comparables y es posible que haga de consolidador en un sector fragmentado, comprando pequeñas firmas a bajos ratios. A medio plazo creo que deberíamos verla por encima de , eur/acc.

12colombo13/11/2007 11:00:24

Buenos dias, Natalia. . Cada vez, me extraña mas que el Ibex, no caiga a pesar de que el resto de los indices si son bajistas a corto. Si los indices mundiales siguen cayendo en los próximos meses, es posible que el Ibex siga alcita a contracorriente de las bolsas mundiales, o antes o después tendrá que caer. Un saludo

Buenos días. Sí que es cierto que mantenemos un comportamiento relativo al resto de mercados muy positivo, "contra viento y marea". Ahí tiene mucho que ver la concentración de nuestro Ibex, donde en torno al % del mismo está compuesto por sólo cuatro valores (Telefónica, Santander, BBVA e Iberdrola). Teniendo en cuenta el buen comportamiento de tres de estos cuatro valores (excluimos a BBVA), no es de extrañar que el Ibex lo siga haciendo bien, aunque mirando valor a valor muy pocos están cerca de máximos (a pesar de que el Ibex sí lo está). Aún con todo, si la corrección en los índices mundiales es profunda, creo que el Ibex también se verá afectado (aunque en menor medida), aunque el "riesgo" (al alza) está en que los índices internacionales ya hayan realizado gran parte de su corrección y a partir de aquí apoyen al alza, sobre todo si acompaña el sector financiero, que es el que hasta ahora no se ha sumado a las subidas de las bolsas...

13eldoriin 55@guail.com13/11/2007 11:03:59

Tengo un dinero que recibí y quisiera que me dijera si a medio plazo ahora es aconsejable invertirlo en algun valor seguro, nunca he invertido en bolsa. Gracias

Primero, hay que tener claro que se desea tener exposición a bolsa, siendo conscientes de las fluctuaciones a que puede estar sujeta la inversión, incluso a pesar de elegir un valor de perfil defensivo. En caso de buscar un valor "seguro", apostaríamos por compañías con sólidos fundamentales y atractiva rentabilidad por dividendo. Como opciones interesantes, Telefónica o Enagás.

14Francisco13/11/2007 11:05:41

Mi pregunta es la siguiente: Me puede dar su opinión sobre Deutsche Telekom y como cree que se comportara en los próximos 18 meses. Gracias.

15Felipe13/11/2007 11:09:15

Hola Natalia, ¿me recomendarías vender ahora Acciona para comprar FCC? ¿o quizás Iberdrola Renovables? ¿o no vendo todavía? Gracias.

Sí que podría ser una idea interesante. Acciona acumula una subida superior al % en el año, mientra que FCC ha caído un % en el mismo periodo a pesar de unos sólidos fundamentales. Es la constructora española con más alta rentabilidad por dividendo (superior al %) y cotiza a PER estimado de , veces, con precios objetivo de consenso en torno a euros por acción. Presenta resultados el próximo jueves, que podrían dar algo más de visibilidad a la cotización. De Renovables no podemos hablar, estamos en el tramo minorista de la OPS.

16anguita13/11/2007 11:11:20

¿Crees que AVANZIT merece la pena dado sus buenos resultados?

Más que los resultados tengo la impresión de que lo que tendrá más impacto en la cotización en el corto plazo será la evolución de Naverggi, filial recientemente constituida. También incidirá el inicio de cotización de su filial Vértice .

17Pepelu13/11/2007 11:16:45

¡Hola Natalia! Mi pregunta es ¿qué tal ve usted Northern Rock, ya que estoy dentro en 2,05 libras y cuál cree usted que van a ser más o menos los baremos de las ofertas de compra a la empresa? Un saludo y gracias.

Pepelu, respecto a baremos en las ofertas de compra, no te puedo decir. Por técnico, aguantaríamos por encima de , (ahora está a ,), sé que está muy lejos de tu nivel de compra, pero es el único nivel de referencia técnica importante.

18ramon13/11/2007 11:25:18

Hola Natalia, me gustaría saber tu opinión acerca de la posible evolución en el medio/largo plazo de Natraceutical y PulevaBiotech.

Hola, Ramón. Respecto a Puleva Biotech, no la sigo por fundamentales. Ha habido rumores de OPA de exclusión, aunque éstos han sido desmentidos por Ebro Puleva. Por técnico, se podría ir a la parte alta del rango (,). En Natraceutical, los últimos resultados han estado imulsados por la adquisición de Forté Pharma y van en la buena línea para cumplir e incluso superar la guía de la compañía. Con todo, quizá sería preferible tener exposición a Natraceutical a través de la matriz Natra, que cotiza a ratios más atractivos.

19Núria13/11/2007 11:33:10

¿Cómo puede afectar la subida de los precios en la economía española?

Nuria, evidentemente un incremento de inflación, sobre todo si ampliamos el diferencial con Europa, restará competitividad a nuestras exportaciones, lo cual resulta especialmente negativo en un escenario en el que nuestra demanda interna se está desacelerando. Como matiz positivo, decir que la inflación subyacente (que excluye energía y alimentos) permanece bastante controlada. Lo importante es que la subida en la inflación general no tenga efectos de segunda ronda y se enquiste en el proceso productivo.