Entrevista con Pedro Mirete

Siguiendo con el ciclo de entrevistas económicas, que agrupamos bajo el epígrafe Dónde invertir, Pedro Mirete, director de estrategia y análisis de Ahorro Corporación, ha charlado con los lectores para comentarnos sus impresiones sobre el mercado.

1Rodri B16/05/2006 11:17:54

Buenos dias: Ante subidas espectaculares de las small cup españolas el año pasado, ¿queda recorrido de revalorización todavía para estas compañias?¿no les afectaría más el panorama inestable que se presenta con menor crecimiento de la economía y subidas de tipos? ¿Cuáles podrían sorprender? Gracias.

Completamente de acuerdo con su argumentación. Algunos de los factores que en años anteriores han permitido a las "small caps" liderar las subidas de las bolsas tienden a difuminarse en el entorno actual. Yo apuntaría dos: el encarecimiento de la financiación y el del propio precio de las acciones. El descuento en PER que habitualmente presentaban estas compañías frente a las "grandes" por, entre otras cosas, menor liquidez, se ha convertido en los últimos años en una prima. Aunque a lo largo de este año han seguido subiendo, no nos parece que sea una estrategia inteligente seguir apostando sólo por "small caps". Lo que no quita para que todavía haya opciones interesantes: Amper, Duro Felguera, Europac, Zeltia y Faes podrían ser algunas opciones interesantes.

2joaquin16/05/2006 12:13:13

¿Su opinión sobre Acerinox a medio y largo plazo?

Acerinox es una de nuestras principales recomendaciones de inversión en bolsa española. Nuestro precio objetivo para final de año es de , euros. Los resultados presentados en el primer trimestre no han sido muy buenos, pero pensamos que mejorarán claramente en el segundo trimestre. Unas mejores perspectivas de negocio (evolución positiva esperada para los precios del acero inoxidable, estabilización de los del níquel, nuevas capacidades de producción operativas y la entrada en el mercado asiático a través de alguna compra), así como un flujo de noticias positivas esperado a medio plazo nos llevan a recomendar claramente la compra de Acerinox.

3asier16/05/2006 11:09:42

Saludos, tengo acciones de Sogecable a 31 euros ¿no se que hacer en este momento vender o esperar un poco si se recupera despues del bajón del jueves y el viernes? Gracias.

En mi opinión, el castigo infilingido a Sogecable y al Grupo Prisa en general está siendo excesivo. A los precios actuales de Prisa, el mercado únicamente estaría asignando valor a los negocios de prensa, televisión, radio y editorial, y al resto, incluyendo prensa deportiva y económica, valor nulo. En cuanto a Sogecable, el precio actual sería un % inferior a nuestra valoración. Desde mi punto de vista, haría usted bien en esperar; se trata de una buena inversión que tenderá a recuperarse en el medio plazo.

4LUIS16/05/2006 11:20:55

Nuestro precio objetivo para Zeltia es de , euros. Consideramos que el potencial de subida es significativo si contemplamos la elevada probabilidad de que finalmente sea aprobada la comercialización de Yondelis, lo que supondría el despegue para esta compañía, tanto a nivel económico como de mercado. Sobre Repsol ya me he pronunciado anteriormente.

5Paquito16/05/2006 11:25:20

Soy un joven (y pequeño inversor), ¿Dónde me recomendaría usted invertir unos euros? Es que los bancos dan poca rentabilidad.

La respuesta a tu pregunta depende de qué riesgo quieras asumir con esos euros. Si no puedes permitirte tener rentabilidades negativas en el corto-medio plazo te aconsejaría alguno de los productos garantizados que proliferan por el mercado. Si no tienes pensado hacer uso de ese dinero durante algún tiempo, me inclinaría por la inversión en bolsa. A pesar de las subidas de los últimos años, pienso que nos encontramos en unos niveles de valoración muy ajustados, y que no hay que temer por una severa corrección de los precios, al menos en los grandes valores. Además, la rentabilidad por dividendo de algunos de estos valores todavía se encuentra alrededor o por encima del -%.

6Maria José16/05/2006 11:05:46

Hola: Tengo un fondo de inversión mixto al 50% desde 1999 que lleva acumulada unas pérdidas próximas al 10%. No sé si cambiar a un fondo garantizado (¿cual?) o continuar ya que en los dos últimos años se está recuperando aunque me parece que lentamente. ¿Cual es su opinión?. Gracias.

Desconozco si ésta es la única inversión de su cartera y cuál es su perfil de riesgo. En cualquier caso, pienso que la inversión en fondos mixtos puede ser una inversión adecuada en el momento actual. El componente de bolsa tiene todavía potencial de revalorización y el de renta fija es quizá el que menos me gusta. La rentabilidad, de todas formas, creo que será positiva en los dos próximos años. En cuanto a los fondos garantizados, existe tal cantidad de modalidades que no puedo responderle sin más pistas.

7bea sanchez16/05/2006 11:12:11

¿Cree que es buen momento para invertir en Repsol dado el encarecimiento del petróleo, o puede sufrir un descenso por la política de Morales?

Aunque Repsol no es una mala opción de inversión a medio plazo, no es nuestra preferida dentro del sector. Existen otros valores dentro del sector petrolero que rentabilizan mejor el entorno de precios altos y que, además, no tienen el riesgo tan concentrado desde el punto de vista de su negocio de exploración y producción. Nuestra principal opción ahora mismo es Total.

8itop6316/05/2006 12:03:26

Dispongo de 600 euros para invertir. ¿Qué le parece los valores de Cintra y Prisa? ¿y el fondo BBVA bolsa? Muchas gracias

Con respecto al final de su pregunta, desconozco la composición de su cartera, po lo que lamento no poder darle una opinión. En cualquier caso, reitero mi opinión de que la inversión en bolsa europea, dada la ausencia actual de alternativas y la muy aceptable situación de valoración general, es la opción a mi modo de ver más recomendable. Ya me referí en una respuesta anterior a Prisa, por lo que lo responderé ahora a la de Cintra. Se trata de una valor para el que vemos cierto potencial de revalorización (nuestro precio objetivo es de , euros). Las compras recientes que ha realizado crean valor para el accionista y los resultados que viene presentando en los últimos trimestres son muy positivos a nivel operativo.

9german16/05/2006 11:44:20

He visto propaganda en los medios de comunicacion de entidades de financiacion (hipotecas, créditos personales rápidos, refinanciación y unificacion de deudas) ofreciendo la posibilidad de invertir al 16% o más de rentabilidad. Aunque los intereses que cobran sobre todo en los préstamos personales son elevados? ¿Cree usted que el riesgo que asumiría un inversor sería excesivo?¿Qué opinión tiene de dichas inversiones?

El grupo de entidades que usted comenta es muy amplio y de caraterísticas diferentes, por lo que no puedo extenderme. Sin embargo, sí puedo decirle algo: desconfíe de las rentabilidades excesivas. Hay un dicho que reza algo así: "si algo parece demasiado bonito para ser cierto, probablemente es que es demasiado bonito para ser cierto". Y otra cosa, invierta o finánciese a través de entidades que cuenten con el adecuado respaldo de las entidades oficiales supervisoras.

10001516/05/2006 11:52:38

Hola, ¿en qué valor aconsejaría invertir 3000 euros, para vender de nuevo a corto plazo?. Las acciones de telefónica, ¿dónde fijaría su resistencia, y qué precio daría como bueno para vender?. Muchas gracias

Dado el riesgo que tiene implícito cualquier inversión en bolsa, no le aconsejaría invertir en ningún valor para vender a corto plazo, al menos con criterios de análisis fundamental que son los que yo utilizo. En cuanto a Telefónica, creo que es una muy buena opción de inversión. En nuestra opinión, el castigo aplicado por el mercado a las acciones de las operadoras de telecomunicaciones podría estar llegando a su fin. Los resultados publicados por estas empresas en los últimos trimestres están poniendo de manifiesto que se está exagerando negativamente el impacto de la tecnología IP y que no se está discriminando entre futuros ganadores y perdedores. Hay un desajuste apreciable entre los múltiplos cotizados y los que se pagan en las operaciones corporativas (O, TDC, Portugal Telecom, BellSouth, Vodafone Japón, etc...), indicativos de la infravaloración bursátil del sector. En un entorno muy competitivo y con modelos de negocio crecientemente complejos por la convergencia fijo-móvil («quadruple play»), nuestras apuestas de inversión se definen por los grandes operadores integrados, y no hay que olvidar que en seguirán teniendo un buen comportamiento las operadoras menores sobre las que hay rumores de compra. Las empresas más recomendadas son Deutsche Telekom, Telefónica y France Telecom, y pensamos que las cotizaciones irán mejorando a lo largo de los próximos meses, de la mano de unos resultados aceptables y con el apoyo de unos atractivos dividendos (rentabilidades medias del %)

11pipa16/05/2006 11:47:20

Catalana de Occidente, ¿cómo la ve a corto plazo? y ¿a largo?. Gracias, muy amable.

Es una compañía para la que vemos unas buenas perspectivas de crecimiento de sus beneficios a corto plazo y cierta ralentización a medio y largo plazo. Tiene un excelente equipo gestor pero quizá cotiza a unos ratios muy exigentes dado el potencial de crecimiento de su negocio actual.

12hs16/05/2006 11:01:10

Señor Mirete: En que se puede hoy dia invertir sin riesgos de estafa, quiebra y poder obtener un beneficio más que aceptable sin riesgos?. Gracias.

Siempre existe una relación directa entre rentabilidad y riesgo. La rentabilidad sin riesgo, aunque va subiendo poco a poco, sigue en niveles muy bajos, y en términos reales incluso se sitúa en números rojos. Se trata de buscar alternativas que ofrezcan una relación rentabilidad-riesgo apropiado a nuestras características. Al no conocer exactamente su perfil de riesgo, sólo puedo decirle que la inversión en activos financieros está supervisada por las autoridades y el riesgo de estafa al que seguramente usted se refiere es infonitamente menor. El riesgo de pérdida, lamentablemente, siempre está presente en las inversiones con riesgo asociado.

13rick16/05/2006 12:20:19

Hola, ¿recomienda comprar Santander a un precio entre 11.70 y 11.80?. Sería una inversión a corto plazo, no más de un mes, de unos 3000 euros. ¿Cual cree que es su resistencia en ese plazo?. Muchas gracias.

Sin duda alguna, sí. Sin embargo, reitero mi opinión sobre las inversiones a plazos tan cortos. Nadie puede garantizarle, ni siquiera a través de otros tipos de aproximaciones análíticas, un retorno positivo a su inversión para ese plazo. Nuestro precio objetivo para Santander de cara al final de año es de , euros. Es nuestra principal recomendación dentro del sector bancario que, a su vez, es de nuestros preferidos a nivel global. Hemos revisado recientemente nuestras estimaciones de beneficios al alza, teniendo en cuenta un escenario económico más benigno, un mayor crecimiento de volúmenes y unos mejores márgenes. A pesar de que cotiza con descuento por su "rol" de comprador, pensamos que éste es excesivo (% frente a la media europea), siendo sus perspectivas de crecimiento muy superiores.

14GONZALO16/05/2006 11:40:51

Estoy posicionado a través de fondos de inversión en la Bolsa de Japón. Concretamente en uno cuyo indice de referencia es el Topix. Parece ser que la fuerte revalorización del Yen respecto al dólar no le está sentando nada bien al mercado japonés. ¿Cuál puede ser la previsión futura? ¿Sigue siendo la bolsa japonesa una inversión aconsejable? ¿Por qué es tan volatil y oscila tanto? Gracias y un saludo.

La revalorización de las divisas domésticas frente al dólar (tanto en el caso de la bolsa europea como la japonesa) no es una buena noticia para las empresas con una fuerte exposición al exterior por el lado de los ingresos. Sin embargo, no afecta tanto a las empresas que dependen en mayor medida de la demanda interna. La bolsa japonesa ha subido mucho en los últimos tiempos y, aunque la economía japonesa ofrece mejores perspectivas para los dos próximos años, quizá ya se haya descontado en los precios. Además, la inversión en bolsa japonesa está expuesta al riesgo del tipo de cambio euro/yen. En mi opinión, la bolsa europea está más barata que la japonesa, no se corre riesgo divisa, la información de la que disponemos sobre sus empresas es mucho más fiable y completa y, en cuanto a les perspectivas económicas, son muy parecidas en los próximos dos años para ambos bloques económicos.

15Ana16/05/2006 11:32:27

En mi opinión, quizá es un poco demasiado pronto, aunque si tu nivel de aportación no va a ser muy elevado en estos primeros momentos, podrías dedicar una pequeña parte de tus ahorros. En cuanto al tipo de fondo, y debido al elevado número de años que quedan hasta tu jubilación, sin duda alguna optaría por los que invierten totalmente en renta variable.

16CHUS16/05/2006 11:28:36

Buenos dias. tengo mi dinero en ING DIRECT y he oido que puede pasar lo mismo que con el Forum, puede ser esto cierto

Aunque no soy la persona más indicada para defender a otra entidad financiera, creo que no son en absoluto comparables ambos tipos de inversiones. En primer lugar, la rentabilidad extra ofrecida por este tipo de depósitos es a muy corto plazo, normalmente un mes; los plazos posteriores se ajustan a la rentabilidad sin riesgo del mercado. En segundo lugar, se trata de una inversión financiera ofrecida por una entidad de crédito, por lo que cuenta con la supervisión del Banco de España y la protección del Fondo de Garantía de Depósitos.