La fusión con BA marca la evolución de Iberia

Citi ha publicado esta semana un informe sobre Iberia en el que insiste en su consejo de mantener con un precio objetivo de 1,80 euros por acción. Tras la subida que ha experimentado el valor esta semana, la valoración del banco estadounidense se encuentra un 7,8% por debajo del precio al que cotizan en Bolsa los títulos de la aerolínea.

Los analistas de Citi destacan en su informe varios aspectos positivos de la compañía. Entre ellos se encuentra su dominio de sus mercados nicho, como son España y Latinoamérica ("se ha beneficiado del cierre de varios operadores locales en el mercado latinoamericano como consecuencia de la recesión económica"); su "fuerte" alianza con British Airways (la aerolínea británica tiene el 13% del capital) y el resto de empresas de la alianza Oneworld, situación que debería derivar en una fusión entre ambas empresas; la capacidad de su equipo gestor, y su saneado balance, con una posición neta de caja. A pesar de todas estas fortalezas, los expertos de Citi explican que recomiendan sólo mantener las acciones (y no comprar), ya que ven poco potencial de revalorización a los títulos desde su nivel actual.

Citi espera que la operación se anuncie en el cuarto trimestre de 2009

La valoración de 1,80 euros que hace Citi sobre las acciones de Iberia se compone de tres partes. En primer lugar, sus analistas conceden un valor básico de 1,40 euros a los títulos, basándose en múltiplos de beneficios futuros. A esta cantidad le añaden 0,20 euros por acción en virtud de las posibles sinergias que pudiera lograr la empresa por su unión con BA. Finalmente, le suman el 10% que tiene Iberia en la compañía británica.

En la primera mitad de 2009, las ventas de Iberia cayeron un 19,2%. La aerolínea cerró este periodo con unos números rojos de 165 millones de euros frente a unos beneficios de 20,6 millones de euros logrados en el mismo periodo del año anterior. Los gestores de la compañía prevén que en el tercer trimestre de 2009 los márgenes empiecen a mejorar, algo que no ocurría desde el cuatro trimestre de 2006.

Citi no esperaba ver un punto de inflexión en los márgenes de Iberia hasta el primer trimestre de 2010, así que la previsión de la compañía les ha llevado a mejorar ligeramente sus estimaciones para este ejercicio y el próximo. En concreto, su previsión de Ebit para el periodo comprendido entre julio y septiembre pasa de unas pérdidas de ocho millones a un beneficio de 25 millones.

El pasado mes de julio se comunicó un cambio en la presidencia de la compañía: Antonio Vázquez sustituyó a Fernando Conte. Citi destaca en su informe que el nuevo equipo gestor "parece favorable a la fusión con BA". El banco estadounidense espera que la compañía británica solucione en este mes sus problemas con el fondo de pensiones de sus empleados y que el acuerdo de la unión entre ambas compañías se anuncie "durante el cuarto trimestre del año". -