Los inversores huyen del marco y especulan con el cambio al comprar dólares

El dólar ha recuperado en dos meses y medio el 20% que se había depreciado en un año frente al marco. Esta espectacular subida ha sido impulsada por la pérdida de atractivo de la divisa alemana, víctima de un dificultoso proceso de unificación, y por la especulación de los inversores con las expectativas de aumento de la cotización del billete verde.

La estrepitosa caída del dólar hasta las 91 pesetas en Madrid y hasta su mínimo histórico de 1,45 marcos en Francfort, provocó en los meses pasados repetidas intervenciones de los bancos centrales, liderados por la Reserva Federal estadounidense, para comprar dólares y frenar su depreciación.Estas últimas semanas, ocurre todo lo contrario. Los bancos centrales intervienen para vender dólares mientras que los inversores se han lanzado a comprarlos atraídos por el beneficio que ofrece el tipo de cambio y no por la rentabilidad que se obtiene del diferencial de los tipos de interés.

El dólar ha recuperado en dos meses y medio lo que se había depreciado en un año. Se calcula que la masa de capital flotante que se mueve en los mercados internacionales "a plazos cortos para obtener una rápida rentabilidad ronda los 600.000 millones de dólares" (60 billones de pesetas), calcula Jorge Wuhrmann, subdirector del departamento de divisas de Finconsul. Es el capital especulativo denominado "caliente" que puede provocar bandazos en los mercados de divisas.

El marco ofrece hoy una rentabilidad mayor que la divisa estadounidense, pero los inversores compran dólares porque especulan con el tipo de cambio y no con el diferencial. La recuperación en tan sólo dos meses y medio del 20% del valor del billete verde frente al marco responde a dos factores. Al convencimiento del mercado de que el dólar tocó fondo y no podía más que apreciarse ante las mejores expectativas económicas en EE UU. y, por otro lado, el riesgo de las inversiones en marcos en un entorno político inestable.