Entrevista con Natalia Aguirre (Renta 4)

Los inversores se preguntan por las oportunidades de inversión en 2006. Por ello, Natalia Aguirre, Directora de Análisis de la sociedad de valores Renta 4, ha explicado a los lectores cuáles son y serán los valores estrellas, los valores que tendrán un mejor recorrido durante este año .

1Alex02/02/2006 11:51:00

Partiendo de la base de que rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras, y de una recomendación de diversificación en su cartera sin ligarse únicamente a la actuación de un fondo, si tenemos que citar un fondo excepcional hablaríamos del fondo Fidelity European Growth (rentab de %) y que precisamente por este buen comportamiento acaba de ser cerrado por volumen. Las condiciones del mercado cambian, y el modelo de inversión de un fondo excepcional en el no tiene por qué funcionar de igual forma en el . Por citar otros fondos que actualmente nos gustan acordes con las situaciones de mercado actuales podríamos mencionar el UBAM Japan Equity y JP Europe Strategic Value. Aunque reiteramos nuestro consejo de diversificar su patrimonio a distintas zonas geográficas o sectores y activos de inversión (dedicar un porcentaje de la cartera a Renta Fija y monetarios). (Monetario: Renta Eurocash con tan sólo un ,% de comisión de gestión y rentab de ,%)

2josan02/02/2006 11:51:00

Hola, ¿qué le prece el mercado de la India? El indicacor de la bolsa de Bombay tiene una subida impecable.

La economía india continúa experimentando un fuerte crecimiento, especialmente en sectores como tecnologías de la información y farmacéutico. Su mercado, al contrario que el de China, ha tenido fuertes revalorizaciones a lo largo del año pasado situándolo entre los más rentables de . La bolsa india cotiza actualmente con una ligera prima respecto al resto de la región, no obstante continúa recibiendo una elevada entrada de capital extranjero.

3Elena02/02/2006 11:51:00

Buenos Días. Me interesaría conocer la evolución para el 2006 de la renta variable europea y las recomendaciones para invertir en bolsa española. Gracias. Saludos.

En Renta estamos positivos respecto a renta variable europea, apoyándonos en la prevista aceleración de la actividad económica en la eurozona, una subida de tipos de interés moderada (hasta niveles de ,%-%) y unos resultados empresariales sólidos. Revalorizaciones entre el % y el % en el año serían razonables. En cuanto a España, depende de su perfil inversor, pero nombres para tener en cualquier cartera serían Telefónica, Santander, TPI, Endesa...en el resto de preguntas puede encontrar más recomendaciones. Un saludo

4Carmen02/02/2006 11:51:00

Buenos Dias. Mi pregunta es la siguiente: Posibilidades revalorización de Zeltia,Inditex, Telefónica, Reno de Medici,TPI, Service Point Soluctions? Muchas Gracias.

Buenos días. Este es un año clave para Zeltia, tendrá que demostrar que es capaz de empezar a comercializar sus compuestos, estamos a la espera de la presentación del dossier de Yondelis ante las autoridades europeas y norteamericanas; si todo va bien, no se pueden descartar revalorizaciones del orden del %, estaríamos en el valor como parte de una cartera diversificada. Inditex, hacia niveles de eur/acc, aunque en el corto plazo debería consolidar un poco tras los últimos avances ( eur/acc serían un buen punto de compra). Telefónica, objetivos en torno a , eur/acc. TPI, si lo compra un capital riesgo, podríamos ver precios superiores a , eur. Reno y SPS son valores que no sigo.

5J. Marcelo02/02/2006 11:51:00

¿Qué le parece elfondo de pensiones de ING DIRECT "Renta fija europea a dos años vista"? Gracias, J. Marcelo

Si se refiere al fondo ING Renta Fund Euromix Bond (rentab +,%), le recomendaríamos buscar alguna alternativa en fondos de renta fija a corto plazo. El fondo que usted comenta está denominado como renta fija euro a largo plazo con una duración entre y años, y siendo coherentes con nuestras expectativas de subidas de tipos en Europa durante el preferiríamos tener exposición a un fondo de renta fija a corto plazo.

6butrague02/02/2006 11:51:00

¿Es interesante el mercado de Europa del este todavía para el 2006?

Creo que sí, que todavía hay oportunidades, aún están en proceso de convergencia. Por países, nuestro mercado preferido es Rusia, donde estamos viendo un auge en el consumo privado que permitirá mantener un buen crecimiento económico pese a la posible moderación del precio del crudo. Por valoración, en general (exceptuando República Checa y Polonia), están en niveles atractivos para comprar.

7Ismael3502/02/2006 11:51:00

Cómo ves a corto plazo (1 año) las inversiones en Fondos emergentes (China, Latinoamérica, Europa del este) y cuál recomendarías para una inversión de 6.000€ con riesgo medio.

Nos gustan los emergentes, aunque con la consideración de que, para un perfil inversor de riesgo medio, no tendría más del %-% de la cartera total de inversión (elevada volatilidad). Entre los tres mercados, preferimos Europa del Este por posibilidad de revalorización, mientras que China sería un mercado con menor volatilidad pero también menor rentabilidad esperada. En cuanto a Latinoamérica, buenos fundamentales (positiva evolución macroeconómica) pero este año hay que tener cuidado porque habrá muchos procesos electorales que podrían suponer una mayor inestabilidad e incertidumbre en la zona (destacar las elecciones de México en julio y las de Brasil en octubre).

8JUAN F02/02/2006 11:51:00

Opinión sobre ABERTIS y TPI. Gracias.

Abertis creo que sobrevalorada, prefiero Cintra en el sector. TPI me sigue gustando pese a la subida.

9Pachababe02/02/2006 11:51:00

hola Natalia, soy Félix Bueno, ex-becario de Renta 4, ¿cómo veis Telefónica para 2006? ¿Los fondos latinoamericanos?

Hola Félix! ¿Cómo te va? Telefónica compra o mantén si ya tienes. Ojito con los fondos latinoamericanos, muchas elecciones este año. Un abrazo.

10larrondo02/02/2006 11:51:00

Invertir sobre 36.ooo euros procedente de la venta de acciones Arcelor , se pretende o que se prevea una subida considerable o que proporcione buen dividendo.O tal vez no sea buena idea vender Arcelor

Empezando por Arcelor, mi recomendación sería haber vendido la mitad de la posición que se tuviese. Las plusvalías han sido muy jugosas (enhorabuena!) en un espacio muy corto de tiempo, y parece razonable realizar beneficios al menos de forma parcial. El hecho de mantener la mitad de la posición se basa en que, aunque no muy probable (no hay núcleo duro en Arcelor y tampoco es fácil identificar un "caballero blanco"), no es descartable que Mittal mejore la oferta (los multiplicadores que paga son inferiores a la media del sector y a últimas transacciones). O incluso también cabría la posibilidad de aceptar la OPA y quedarse con acciones de Mittal, que al fin y al cabo, si prospera la OPA, va a ser con mucha diferencia el líder mundial del acero. Si lo que busca son alternativas donde invertir los fondos procedentes de la venta de Arcelor, y asumiendo que su perfil de riesgo es moderado (busca elevado potencial de revalorización pero también alta rentabilidad por dividendo), le recomendaría diversificar en varias acciones, entre otras Telefónica, Santander, Endesa, TPI, Popular...

11rafael02/02/2006 11:51:00

Tengo 54 años y dispongo de 50.000 euros para hacer una cartera de fondos con una perspectiva de 3 años,mi perfil es moderado,admitiendo pérdidas en aras de una mayor rentabilidad futura del 10%.Me podría indicar qué familias de fondos debieran fomar parte de esa cartera y en qué porcentaje? Muchas gracias y un cordial saludo.

En un buen año como el , un perfil de riesgo moderado habría obtenido en torno a un %-%. Le doy una cartera de fondos que podría adaptarse a su perfil, con porcentajes por tipo de activo, distribución geográfica y sugerencia de gestora. En renta variable, % del total, distribuido: en España % (gestora Renta ), Estados Unidos % (Gestora Merril Lynch), Europa % (gestora JP Morgan), Asia % (gestora UBP); y en renta fija el restante %, distribuido: un % en Monetario (gestora Renta) y un % en Gestión Alternativa (gestora Credit Agricole). Un saludo.

12gema02/02/2006 11:51:00

Buenos dias Natalia. Me gustaria que me dijeses que opinas tu de la bolsa Alemana para este año. He leído que se esperan mejores resultados para este mercado que para España. Y en concreto de E.ON, es buen momento para comprar? Muchas gracias.

Estoy de acuerdo en que la bolsa alemana lo podría hacer mejor que la española, especialmente al ser un mercado más expuesto a crecimiento mundial mientras que la bolsa español depende más de sectores vinculados a tipos de interés. Respecto a E.ON, dentro del sector eléctrico europeo es una buena opción, pero creo que hay sectores con mayor potencial de revalorización (E.ON ha subido un % en los últimos tres meses).

13jesusa02/02/2006 11:51:00

Tengo acciones de Endesa, pregunto si me conviene venderlas ahora que ya casi están a 25 euros o las sigo conservando. Gracias.

Yo me las quedaría un poco más, mañana probablemente apruebe la operación el Consejo de Ministros, y Gas Natural debería aumentar el precio si quiere que la oferta tenga éxito. En caso de que la OPA no salga adelante, creo que el riesgo de caída en Endesa es limitado, apoyada por unas buenas perspectivas de crecimiento y una elevada rentabilidad por dividendo (el -julio paga un ,% vía dividendo). Aunque también tenga en cuenta el coste de oportunidad. Dependiendo del resto de su cartera de inversión, y si considera que hay otro valor en el que puede obtener una mayor rentabilidad con similar riesgo, puede usted realizar beneficios en Endesa y buscar otras oportunidades.

14Xavier02/02/2006 11:51:00

Cuál es su opinión sobre Telefonica y Repsol en cuanto a su posible recorrido en 2006

En este momento preferiría Telefónica, donde la mayor competencia sectorial y la adquisición de O debería estar ya recogida en precios tras las últimas caídas, mientras que en el caso de Repsol el negativo sentimiento inversor tras la revisión a la baja de sus reservas en un % podría hacer que el valor lo siga haciendo peor que el mercado en el corto plazo (el catalizador en positivo podría ser la renovación de rumores de movimientos corporativos, al vencer su "golden share" el próximo -febrero). En cuanto a recorrido, estaríamos hablando en torno al % para el caso de Telefónica.

15Bastón02/02/2006 11:51:00

Nuestra visión de la renta variable japonesa e india es muy positiva. Japón continuará con su proceso de recuperación, basado en mayor medida en la demanda interna, lo que permitirá acabar con la deflación. Gestoras que operan en India con fondos registrados en España son JP, DWS, Fidelity, HSBC, PICTET y BNP Paribas.

16Jony02/02/2006 11:51:00

Con 12.000 €, buscando una rentabilidad mínima del 50%, ¿Me inclino por fondos agresivos o directamente a acciones?

¿Una rentabilidad mínima del %? Eso es jugársela. Hay que estar dispuesto a asumir elevadas pérdidas. Ya sabe: la rentabilidad esperada va asociada al riesgo que se está dispuesto a asumir. Si va por fondos, algún emergente, o si no a "chicharros". Siento no ser más específica...

17Claridadsol02/02/2006 11:51:00

Tengo una cartera formada por Bbva,Telefonica,Endesa,Repsol,Iberdrola,Prim,Sniace,Ercros,La Seda,Gamesa,Zardoya Otis,Cintra. De que valor saldrias y en cual entrarias,Plazo 1 año.

En términos generales me parece una buena cartera. Como sugerencias, en el sector bancario rotaría posiciones desde BBVA a Santander (o al menos repartiría la inversión entre ambos bancos), puesto que el Santander se ha quedado rezagado y en el corto plazo podría tener más catalizadores (buenos resultados esperados para el de febrero) y menores incertidumbres (exposición a Latinoamérica más repartida entre países frente a BBVA más focalizado en México, donde elecciones en julio- podrían generar volatilidad; además en BBVA, riesgo de adquisiciones –BNL, Lloyds?-). Entre los pequeños valores que tiene, Prim y Sniace no son valores que siga. La Seda y Ercros bien con horizonte medio plazo y sabiendo la volatilidad que se asume. Cintra también me gusta mucho, creo que seguirá dando alegría si el mercado de bonos no nos da sustos. Gamesa y Zardoya Otis estarían bastante en precios.

18Alvaro02/02/2006 11:51:00

Buenos días.Mi pregunta gira acerca de qué sectores ve usted,como más rentables,quizás los sectores eléctricos y banca,parecen,a priori los que presentan mejor recorrido,me gustaría saber su opinión. Muy agradecido.

Donde veo mayor recorrido es en banca, petróleo y telecomunicaciones (a nivel europeo en términos generales, luego habría que precisar por valores). Quizá éste último (telecos) sea el de mayor potencial de revalorización, aunque el sentimiento inversor sigue siendo muy negativo.

19antonio02/02/2006 11:51:00

¿por qué valor apostaría usted este año?

Antonio, yo nunca apostaría por un solo valor. Ya sabes, aquello de las ventajas de la diversificación, no poner todos los huevos en la misma cesta...

20Salva02/02/2006 11:51:00

Cuándo se hará efectivo el dividendo de Endesa a los accionistas.

El próximo de julio se abonará tanto el dividendo ordinario complementario (, eur/acc) como el extraordinario (, eur/acc). En total, , eur/acc, que a la cotización actual supone una rentabilidad para el accionista del ,%.

21Francis Martorell02/02/2006 11:51:00

Le pregunto por dos valores que fueron protagonistas a finales de 2005: Unión Fenosa, por la entrada de ACS, e Inditex por la marcha de su consejero delegado de tantos años, José María Castellano.

Unión Fenosa, ya en precios por fundamentales, cotiza temas corporativos. El nivel de referencia son los eur/acc que está pagando ACS en la OPA parcial. Aunque esté por encima de su valoración fundamental, creo que no hay mucho riesgo de caída porque los actuales accionistas son más compradores que vendedores, y Unión Fenosa sigue siendo una de los posibles objetivos para formar parte de la consolidación eléctrica europea. Mantendría posiciones y jugaría al tramo lineal de la OPA parcial (comprar unas acciones, con rentabilidad esperada en el corto plazo %). Inditex las mantendríamos, podría consolidar en el corto plazo, objetivo eur, comprar más si baja a .

22pam02/02/2006 11:51:00

Arcelor contestada. Altadis, precaución. El castigo ha sido excesivo, en el corto plazo debería haber recogido todo lo malo, pero seguirá el mal sentimiento inversor. Compraría en ,. Si ya las tiene, mantendría.

23AbetoNightjar02/02/2006 11:51:00

Buenos días: ¿Cómo ve el invertir en naturaleza? Empresas como maderas nobles y ecobosques comercializan paquetes en los que lo que compras, es un lote de 10 árboles como inversión a 20 años, con una rentabilidad bastante envidiable. ¿Cree que este tipo de empresas es una buena elección para invertir a largo plazo?? Muchas gracias...

No es un tipo de inversión que controle mucho, pero por darle alguna idea, le daría un par de apuntes. En primer lugar, se trata de una inversión a largo plazo, y quizá la principal diferencia con otras inversiones financieras radicaría en que ésta no está supervisada por ninguna entidad. Un saludo.

24Dr.. Netchurch02/02/2006 11:51:00

Para una pequeña inversora, ¿dónde podrían estar sus posibilidades?.Gracias. Josefina

25kitos02/02/2006 11:51:00

Hola Natalia. crees que será seguro y rentable tener fondos vinculados a índices? Por ejemplo al Ibex35 o al S&P? Muchas gracias.

Al hablar de seguro, si te refieres a no perder dinero, tienes que tener claro que un fondo indexado lo que hace es replicar al índice en cuestión, y es renta variable, al fin y al cabo. El comportamiento del fondo dependerá de la evolución del índice. Asimismo, en el caso del S&P tendrías que mirar si el riesgo divisa está cubierto (lo que ganases por rentabilidad podrías perderlo vía divisa si el dólar se deprecia).

26Maria Dolores02/02/2006 11:51:00

Quisiera saber que recorrido tendrá el BBVA y Santander

En estos momentos, creemos que Santander tiene más recorrido al alza (hasta -, eur/acc) y menos riesgo (en BBVA puede pesar el riesgo de adquisiciones). Resultados de Santander el de febrero deberían ser buenos.

27ferminaes67@yahoo.es02/02/2006 11:51:00

¿Cómo prevé la evolución de los tipos a medio plazo? ¿Cree que aumentarán tanto como la tendencia que se ve en EEUU?

No, no creo que suban tanto en Europa como en Estados Unidos. Mi idea es que los tipos europeos tienen que subir porque están en niveles históricamente bajos, lo que ha llevado a un exceso de liquidez en el sistema que podría tener un impacto negativo sobre la inflación en el medio plazo. Hasta ahora, la débil evolución de la economía europea ha impedido que los tipos fuesen subiendo, como lo han hecho en Estados Unidos. Pero ahora la situación económica ha mejorado, se está acelerando el ritmo de actividad, y esto permitirá que los tipos se vayan normalizando. Pero hablo de normalización, no de política monetaria restrictiva: se trata de controlar la inflación futura, no de “romper” el crecimiento, así que las subidas serán moderadas. Yo diría que unos ó puntos básicos en todo el año, hasta niveles de ,%-%, todavía bajos en términos históricos (esto ya debería estar descontado en el mercado).

28ralito02/02/2006 11:51:00

¿Cómo se comportarán las empresas del sector energético?

Si su pregunta se refiere a petroleras, esperamos un buen año , apoyado en los altos precios del crudo (por encima de $/barril, ante la fuerte demanda y la limitada capacidad existente), unos altos márgenes de refino, la capacidad de generar caja en este positivo entorno macroeconómico, y una buena retribución al accionista (y con capacidad de mejora, tanto vía dividendos como recompra de acciones). A todo esto se añade que la valoración del sector petrolero en bolsa es razonable. Por compañías, me gustan Totalfina y ENI.

29Paco02/02/2006 11:51:00

Hola Natalia, Gracias por compartir este momento con nosotros. Tengo acciones en Ercros, ¿cúal es tu impresión? ¿Qúe crees que va a pasar con este valor? Salu2

Comprar Ercros es apostar por una historia de reestructuración. El será un año de inflexión. La reciente presión que se ha visto en la cotización podría deberse a que uno de los principales accionistas haya estado deshaciendo posiciones para invertir en otras compañías. Si su intención es operar a corto plazo, la recomendación sería de deshacer posiciones en el entorno de , euros (tendencia bajista de corto plazo) pero a medio plazo la visión sigue siendo positiva (aunque con volatilidad elevada), con objetivos por encima de eur/acc.

30x3402/02/2006 11:51:00

¿Podría explicar al profano qué son los hedge funds y si es interesante invertir en ellos para el pequeño accionista?

Es un producto que utiliza estrategias de inversión avanzadas (apalancamiento, posiciones largas –compradas- o cortas –vendidas-, derivados...) con el objetivo de obtener mayores rentabilidades (en términos absolutos o relativos a un índice de referencia). En principio, dada su escasa correlación con otro tipo de activos, podría resultar adecuado como parte de una cartera de inversión diversificada. Hoy por hoy, sin embargo, parece aún complicado para el minorista acceder a este tipo de productos (por ejemplo, tendrán liquidez mensual o trimestral, no diaria) y aún queda normativa pendiente de aprobar. Quizá para el segundo semestre del año se tengan las cosas más claras.

31maria02/02/2006 11:51:00

¿Cómo califica la nueva ley del Gobierno para facilitar la inversión? ¿Cree que el Gobierno lo está haciendo bien respecto al mercado? Y la ley de OPAs?

Si se refiere al nuevo proyecto de IRPF, podría desincentivar el ahorro a largo plazo. En cuanto a la ley de OPAs, la idea es ir hacia una mayor protección del inversor minoritario y hacia convergencia europea.

32MARIA PAZ GAGO02/02/2006 11:51:00

Tengo desde hace 2 años un fondo SMALL CAPS de Barclays que ha tenido un comportamiento excepcional. ¿Puedo seguir otro año más? o es más conveniente salir, en este caso ¿qué tipo de fondo me aconseja?. Muchas gracias

Las small caps en general han tenido un comportamiento espectacular en los últimos ejercicios. Creo que el diferencial entre blue chips (valores de elevada capitalización) y small caps debería tender a reducirse en los próximos años, por lo que le recomendaría rotar su posición hacia un fondo de blue chips, que presentan actualmente un mayor potencial de revalorización y una menor volatilidad.

33Soraya02/02/2006 11:51:00

Me gustaría saber si considera que es un buen momento para vender acciones Endesa, o no. ¿Cuál cree qué será la evolución del precio de las mismas a corto y largo plazo? Gracias y un saludo

El comportamiento de Endesa desde que Gas Natural lanzó la OPA ( de septiembre) ha sido espectacular, con una revalorización del %. La subida de ayer (del %) se debió a la decisión del Tribunal de Luxemburgo de dar vía libre a la OPA y también a la revisión al alza de precio objetivo (hasta eur/acc) por parte de una casa de análisis extranjera. Mañana previsiblemente el Consejo de Ministros aprobará la OPA, y para que ésta se salde con éxito creo que Gas Natural tendrá que mejorar el precio ofrecido. Actualmente la cotización de Endesa se sitúa un % por encima del precio implícito en la OPA de Gas Natural (que paga la mayor parte en acciones y sólo una pequeña parte en efectivo). Por tanto, el mercado descuenta que Gas Natural podría mejora su oferta hasta eur/acc aprox. Yo mantendría posiciones por el momento. En caso de que la OPA no saliese adelante, creo que el riesgo de caída de Endesa es limitado, apoyada por unos buenos fundamentales y una elevada rentabilidad por dividendo. Si sale adelante la OPA, ya estaríamos hablando de un nuevo grupo (con incertidumbres por previsible desinversión de activos obligada, previsible reducción de participación de accionistas como Repsol...)

34PepRon02/02/2006 11:51:00

¿Es "opable" Telefónica?

Toda compañía en principio puede ser opable, pero en este caso concreto creo que las posibilidades reales de ver una OPA sobre Telefónica son mínimas.

35patricia02/02/2006 11:51:00

He ahorrado unos 20.000 euros este año y los tengo inmovilizados. ¿Dónde podría invertirlos ahora ? Muchas gracias

Buenos días. Su pregunta es un tanto amplia, habría que saber primero cuál es su plazo de inversión y el riesgo que está usted dispuesta a asumir, entre otras cosas. En términos generales, y para un perfil de riesgo moderado y un horizonte inversor de medio plazo, le recomendaría valores como Telefónica, Santander, Endesa, TPI o Enagás, con sólidos fundamentales y una elevada rentabilidad por dividendo.

36Alvaro02/02/2006 11:51:00

Hola, tengo acciones de Telefónica desde hace algún tiempo y, aunque no puedo quejarme por los dividendos, no acabo de entender poque si es un valor recomendado por casi todo el mundo no despega de su actual precio.

Es una cuestión sectorial, mal sentimiento inversor tras el "profit warning" de France Telecom, la mayor competencia que se está viendo (voz sobre IP, Xfera, operadores virtuales)...Pero creo que todo tiene un precio, y niveles actuales de precios, para una inversión de medio plazo, son atractivos. Sólidas perspectivas de crecimiento (España y Latam), buena retribución al accionista (rentabilidad por dividendo % + recompra de acciones). Yo tendría paciencia, no creo que sea el momento de tirar la toalla.

37nano02/02/2006 11:51:00

Que haría con los títulos de Arcelor, según la propuesta de OPA.

Yo vendería la mitad de la posición. Las plusvalías acumuladas son muy jugosas (más vale pájaro en mano...), y parece razonable realizar beneficios al menos de forma parcial. El hecho de mantener la mitad de la posición se basa en que, aunque no muy probable, no es descartable que Mittal mejore la oferta. O incluso también cabría la posibilidad de aceptar la OPA (con esa mitad de la posición que no habría vendido) y quedarse con acciones de Mittal (la mayor parte del pago es en acciones), que al fin y al cabo, si prospera la OPA, va a ser con mucha diferencia el líder mundial del acero.