Enagás confirma las previsiones

Los resultados de Enagás en los nueve primeros meses de 2009 no han traído sorpresas, cumpliendo con lo que esperaba el mercado. La compañía gasista ganó de enero a septiembre 217,4 millones de euros, con un incremento interanual del 8,1%. "Esta cifra está en línea con nuestras previsiones y las del consenso. Consecuentemente mantenemos nuestro objetivo de beneficios para el conjunto del año", señalan en una nota los expertos de Exane BNP Paribas. En concreto, esta firma espera que el beneficio de Enagás en 2009 sea de 281 millones, un 8,5% más que en 2008.

Estos analistas destacan que Enagás ha logrado en sólo nueve meses el objetivo que se había marcado para el conjunto del año en cuanto a los activos puestos en explotación (valorados en 900 millones). "Adicionalmente, la empresa ha alcanzado su meta de endeudamiento neto de 2.800 millones de euros", resaltan. Esta deuda supone un ratio del 52% sobre el total de activos y un apalancamiento del 63,9%.

Exane BNP Paribas ha rebajado ligeramente el precio objetivo de Enagás

Donde sí hubo sorpresas es en el capítulo de las inversiones debido al anuncio realizado por los gestores de Enagás de que recortaban el Capex previsto en el plan estratégico para 2010 de 900 millones de euros a 700 millones. "La sorpresa fue aún mayor cuando la compañía señaló que esos 700 millones serían un buen objetivo para el resto de años de vigencia del plan", destacan desde Exane BNP Paribas. "Consecuentemente, y tras ajustar nuestras propias estimaciones en cuanto al Capex para el periodo 2010-2012, hemos bajado nuestra estimación de beneficio por acción un 1% para 2010 y un 2% para 2010 y 2012".

Estas modificaciones también tienen un ligero impacto en el precio objetivo. Exane BNP Paribas valora ahora las acciones de la compañía en 15,2 euros por acción frente a un precio objetivo anterior de 15,6 euros. Este cambio, sin embargo, no repercute en la recomendación que mantienen estos expertos sobre el valor que es de mantenerse neutral.

"Enagás presentará un nuevo plan en 2010, en el que incluirá su nuevo objetivo de inversiones hasta el año 2014. Creemos que esta presentación será positiva ya que dará mayor visibilidad a la estrategia de la compañía", indican estos expertos.

Enagás calcula una caída del 10% en la demanda de gas en 2009, lo que sugiere una leve mejoría con respecto al descenso del 12% que acumula la demanda en los nueve primeros meses del año. "Estos objetivos están en línea con nuestras estimaciones. La caída del consumo de gas no impacta directamente a la compañía. Para 2010, Enagás espera que la demanda tenga un comportamiento plano, lo que estaría en línea con las previsiones de Red Eléctrica acerca de la evolución del consumo de electricidad en España".