"La banca española va a ser más débil"

Anthony Tony Angel (Londres, 1952) repite constantemente los esfuerzos y los cambios que Standard & Poor's (S&P) está llevando a cabo para que el mercado recupere la confianza en las agencias de rating. Aun así, está poco dispuesto a admitir los errores que todo el mundo atribuye a las calificadoras en esta crisis. No va mucho más allá de un genérico "hemos aprendido las lecciones" y reitera que no hay una doble vara de medir que beneficie al mundo anglosajón. Las empresas españolas dicen lo contrario.

Pregunta. ¿Hay un antes y un después de la crisis para las agencias de rating?

Respuesta. Es cierto que nuestra reputación se ha visto dañada y estamos haciendo una serie de reformas que, en conjunto, suponen los mayores cambios de nuestra historia. Entre otras medidas, hemos publicado los distintos escenarios económicos que soportan los distintos niveles de rating y hemos separado la responsabilidad comercial de la de análisis. Estamos intentando que se entiendan mejor nuestras calificaciones.

"La regulación ayudará al mercado a recuperar la confianza"

P. Pero ha habido, sin duda, un fallo en la valoración de los riesgos...

R. La mayoría de nuestras calificaciones se ha comportado según lo previsto, aunque no ha sido así con los supuestos utilizados en algunas titulizaciones sobre activos inmobiliarios en EE UU. Eso está ya corregido. Pero también ha quedado en evidencia que a veces nuestras calificaciones se han utilizado inapropiadamente. Un rating de S&P es una opinión sobre la solvencia, no un informe sobre el valor de mercado de un activo, su liquidez o sobre si es apropiado o no como inversión.

P. Aunque las reformas están siendo lentas, ¿cree que son para devolver la confianza perdida?

R. Creemos que una regulación sólida y consistente a nivel internacional puede ayudar a restablecer la confianza en las agencias de rating y beneficiar, así, al mercado. Eso sí, las iniciativas de regulación y supervisión deben ser coherentes a nivel global. En el caso europeo, nos parece que las recomendaciones del informe De Larosière van en la buena dirección.

P. Los bancos españoles recientemente, pero el resto de las empresas también, dicen sentirse mal tratados por las agencias de rating en comparación con sus colegas extranjeras...

R. Nuestros ratings se elaboran con criterios globales, pero se hacen por analistas locales que conocen bien la situación. En el caso concreto de España, S&P prevé un elevado nivel de morosidad en el sistema financiero durante los próximos tres años, debido a la magnitud y la duración de la recesión, al elevado nivel de deuda privada española (tanto empresarial como de los hogares) y al rápido crecimiento del crédito de los últimos años. Nuestro escenario base es que el sistema financiero será capaz de absorber esas pérdidas gracias a las reservas acumuladas durante los años de bonanza y a la fortaleza del negocio típicamente bancario si lo comparamos con sus homólogos europeos. Pero, sin duda, la fortaleza del sistema financiero español se verá debilitada en los próximos tres años. -