España vuelve a sufrir en los mercados de deuda

Hace apenas tres días, España observaba con satisfacción que la confianza de los inversores se recuperaba hasta los niveles previos al descalabro de Irlanda en noviembre gracias a la decisión de Portugal de activar la ayuda de sus socios del euro, lo que se había interpretado como un cortafuegos de la crisis. Entre ayer y hoy, sin embargo, toda esta mejora se ha diluido por culpa del temor de los inversores de que los rescates no van a ser suficientes para evitar que un país de la eurozona, Grecia, tenga que reestructurar su deuda. Apenas tres días han sido suficientes para dar la vuelta la tortilla. Según recuerdan los expertos, los mercados cambian pronto de opinión y cuando les da por ir mal, van mal.

"España no va a necesitar el rescate, pero eso no significa que sus problemas hayan desaparecido", en opinión de los analistas

La reaparición de las dudas sobre Irlanda, que hoy ha visto reducida su nota de solvencia a un paso del bono basura, y Grecia se han traducido en una prorroga del correctivo que sufrieron ayer los países del euro bajo sospecha. Entre ellos también estaba España. Aunque los analistas insisten en que no se ve amenazada por la posibilidad de un rescate, sus títulos de deuda evolucionaban negativamente con repuntes en sus intereses y aumentos en su prima de riesgo. "España no va a necesitar el rescate, pero eso no significa que sus problemas hayan desaparecido", ha declarado a Bloomberg Frances Hudson, analista de Standard Life.

"Se acercan dificultades", ha vaticinado, por su parte, Juan Ignacio Crespo, director de Thompson Reuters al recordar las "desafortunadas" declaraciones de ayer del ministro de Hacienda alemán, Wolfgang Schaeuble, que respaldó la posibilidad de un corte de pelo o reestructuración de la deuda de Grecia si Atenas no toma medidas adicionales. "Cuando los mercados se empeñan en que tienes un problema, tienes un problema", ha insistido Crespo.

Así, la prima de riesgo, que es el diferencial entre los bonos españoles a un año y los alemanes, de referencia ha vuelto a superar los 200 puntos básicos por primera vez desde hace un mes, con lo que tira por la borda toda la mejora acumulada tras la decisión de Portugal de activar el rescate. La prima o riesgo país de España, que hoy ha llegado a 204 puntos básicos, 15 más que ayer, tocó un máximo en 260 puntos básicos a finales de noviembre tras el descalabro de Irlanda. "Lo vamos a pasar muy mal pero con un final feliz, no habrá rescate", ha descrito Crespo.

"Lo que la semana pasada se entendía como un hecho cierto -la solvencia de España-, hoy es juzgado de manera muy distinta sin que ningún otro factor fundamental haya provocado un cambio de escenario", ha resumido desde IG Markets Daniel Pingarrón, estratega de mercados. "Al margen de especulaciones, la posibilidad de que Grecia reestructure su deuda, ofreciendo una quita a sus acreedores -se rumorea que del 50%-, no es un escenario muy probable a corto plazo", ha matizado antes de destacar que lo que "sí resulta posible, incluso probable, es que no pueda atender a sus compromisos con el Fondo de Rescate Europeo para seguir recibiendo los fondos al 5,2% de interés". El motivo, que resulta mucho más fácil no pagar en tiempo y forma a los socios europeos que caer en impago con sus acreedores, ha explicado Pingarrón.

Un buen momento para evaluar el calado real de las incertidumbres que han aparecido en los dos últimos días en los mercados tendrá lugar el lunes, cuando el Tesoro Público espera colocar hasta 5.500 millones en letras a 12 y 18 meses. Durante las últimas cinco subastas, el organismo dependiente del Ministerio de Economía ha logrado reducir el precio por vender sus títulos, pero puede que la racha, tal y como están ahora los ánimos, se rompa. Italia y Bélgica, los dos Estados que completan el grupo de los países bajo sospecha por sus altos niveles de déficit y deuda, también han visto hoy empeorar su situación, aunque en menor medida que España.

Quienes han registrado una evolución mucho más negativa que todos ellos han sido los países ya rescatados. La prima de Portugal marcaba un nuevo máximo desde que el país entró en 1999 en el euro en 561 puntos básicos, 16 más que ayer. El Tesoro portugués, que ha pagado hoy 4.200 millones de euros en vencimientos, ha anunciado que pondrá a prueba al mercado la semana que viene con una subasta de letras a tres y seis meses con la que quiere captar hasta 750 millones de euros.

La prima de Irlanda repuntaba a 629 puntos básicos, 38 más que ayer, tras el recorte de su calificación. Pese a la devaluación, se mantiene lejos del máximo de 686 que marcó en marzo. La agencia Moody's ha recortado hoy en dos escalones la nota crediticia de la deuda irlandesa hasta dejarla a un paso del bono basura (Baa3) por las dificultades para reducir el déficit que tendrá el Gobierno con las débiles previsiones de crecimiento que afronta el país.

Irlanda, además, podría acabar cayendo al nivel de inversión especulativa o bono basura en tres meses, ya que Moody's ha dejado su calificación en perspectiva negativa. En opinión de la agencia, también ha influido en su decisión la incertidumbre generada por los exámenes de solvencia ligados a la concesión de fondos por parte del próximo Mecanismo Europeo de Estabilización (ESM).

Por lo que respecta a Grecia, hoy el riesgo país de la deuda griega ha vuelto a marcar un nuevo máximo en 1.044 puntos básicos, 60 más que en la jornada anterior, coincidiendo con la publicación de un nuevo plan de ajuste por parte del Gobierno de Yorgos Papandreu. Sin embargo, la falta de concreción de las medidas ha defraudado a los inversores, de ahí que el acoso sobre sus bonos haya cogido fuerza a medida que avanzaba la sesión. La República mediterránea paga ya intereses del 18% a dos años y del 13% a 10 por su deuda, que asciende a 340.000 millones y cuyo principal acreedor es la banca alemana. A tres años se ve obligada a abonar un 19,6%, con lo que le sale igual de caro que tirar de tarjeta de crédito, que cobran de media unos intereses del 20% por prestar dinero.