La guerra del pasivo se cobra sus víctimas

La renovada competencia de los bancos para captar pasivo mediante el lanzamiento de nuevos productos a plazo se ha trasladado inmediatamente a la composición de las carteras de los ahorradores españoles. A la pregunta de qué productos mantiene actualmente en cartera, el 91,8% asegura que tiene depósitos. Este dato, incluido en la decimotercera oleada de la Encuesta de Confianza del Inversor en España de JP Morgan Asset Management, supone la cantidad más elevada desde que esta gestora publica el estudio. El resto del porfolio se compone de planes de pensiones (20,9%), fondos de inversión (5,7%), acciones (3,9%), renta fija (3,5%) e inmuebles (2,5%).

A poco que las entidades financieras mantengan sus campañas comerciales, parece que los depósitos seguirán siendo los reyes durante algún tiempo más, ya que los inversores tienen muchas dudas acerca del comienzo de la recuperación económica. ¿Cuándo cree que se saldrá de la crisis? El 57,4% de los encuestados sitúa el fin de la crisis en un plazo no inferior a dos años, y el 20,1% asegura que se tardará entre un año y medio y dos años.

El índice de confianza de JP Morgan AM sigue en terreno negativo

Otro dato que confirma el miedo de los inversores se refleja en su respuesta acerca de cómo creen que evolucionarán las Bolsas en los próximos seis meses. El 26,9% cree que es probable o muy probable que bajen, el 49,6% señala que se mantendrán igual y solo el 23,4% considera que es probable o muy probable que los mercados de renta variable suban en el semestre. Entre este último grupo de optimistas se produce una interesante novedad con respecto a la oleada anterior de la encuesta: la Bolsa europea supera a la estadounidense como el mercado donde los inversores creen que se producirán mayores subidas. La Bolsa española se sitúa en cuarto lugar, por detrás de los mercados asiáticos.

En este contexto plagado de incertidumbres, la consideración a la hora de invertir sigue destilando altas dosis de conservadurismo. Cuando a los ahorradores españoles se les pregunta qué es lo que valoran más a la hora de invertir, el 49,3% de las respuestas indica que su mayor preferencia es no perder dinero, el 34,3% de los encuestados está dispuesto a sacrificar parte de rentabilidad a cambio de obtener cierta seguridad, y solo el 16,4% aspira a la máxima rentabilidad con sus estrategias de inversión.

Dice el refrán que el miedo guarda la viña, y si hablamos de dinero, no digamos. Un grupo importante de españoles (el 22,6%) no invertirá en ningún activo financiero en los próximos seis meses, manteniendo su dinero en una posición de liquidez total. Entre los ahorradores que sí moverán su capital, los activos conservadores seguirán acaparando casi todas las miradas. Al pedir a los encuestados que digan cuáles son los productos de inversión en los que probablemente inviertan en el próximo semestre, el 68% de las respuestas se inclina por depósitos, libretas o cuentas de ahorro remuneradas; el 11,8% comprará o hará aportaciones a un plan de pensiones; el 3,4% destinará su dinero a los fondos de inversión; el 1,9% invertirá directamente en Bolsa (el mismo porcentaje elige la renta fija como su activo favorito), mientras que la opción inmobiliaria es nombrada por el 1,6% de los encuestados.

En este contexto, el índice de confianza de JP Morgan Asset Management correspondiente al periodo comprendido entre julio y septiembre de 2010 se mantiene en terreno negativo (-0,35%), pese a subir ligeramente frente a la oleada anterior. En otros mercados donde la gestora estadounidense publica esta encuesta, cuyo trabajo de campo corre a cargo de GfK, los datos apuntan a un mayor optimismo. En Alemania, el índice de confianza ha rebotado tras la crisis griega y ya está en terreno positivo (3,5%), mientras que en Suecia las dosis de confianza son mucho mayores, situando el índice en el 6,4%.