El Bundesbank devuelve la esperanza a Europa con un recorte de medio punto del precio del dinero

El Bundesbank (banco central alemán) devolvió ayer la esperanza a la economía europea, sumida en una profunda crisis, al anunciar un recorte de medio punto en sus dos tipos de interés de referencia. La rebaja de Alemania -la sexta en lo que va de año- desencadenó, un abaratamiento del precio del dinero en Francia, Austria, Bélgica, Holanda e Italia y abrió perspectivas de cambio de las políticas económicas en la CE, cuyos dirigentes llevan meses pidiendo una relajación monetaria que facilite la reactivación. La medida fue acogida con satisfacción en España, en donde el ministro de Economía, Pe...

El Bundesbank (banco central alemán) devolvió ayer la esperanza a la economía europea, sumida en una profunda crisis, al anunciar un recorte de medio punto en sus dos tipos de interés de referencia. La rebaja de Alemania -la sexta en lo que va de año- desencadenó, un abaratamiento del precio del dinero en Francia, Austria, Bélgica, Holanda e Italia y abrió perspectivas de cambio de las políticas económicas en la CE, cuyos dirigentes llevan meses pidiendo una relajación monetaria que facilite la reactivación. La medida fue acogida con satisfacción en España, en donde el ministro de Economía, Pedro Solbes, declaró que "abre posibilidades" para nuevos recortes en nuestro país.

Fiel a su estrategia de desmentir los pronósticos, confundir los mercados, despistar a los especuladores financieros y desmarcarse de las presiones políticas, el Bundesbank llevó a cabo ayer la largamente esperada bajada de los tipos de interés. El consejo de administración del banco central alemán anunció un recorte de medio punto en sus tipos de referencia, el de descuento (tipo mínimo de intervención), que queda en el 6,25% y el Lombardo (tipo máximo o de emergencia), que se sitúa en el 7,25%.El precio del dinero en Alemania vuelve así a los niveles de 1989, en pleno eurooptimismo previo a la unificación de las dos alemanias y se sitúa a tan sólo un cuarto de punto del de Reino Unido, que optó el pasado otoño por abandonar el SME y rebajar drásticamente el precio del dinero para reactivar su economía.

La noticia, difundida en una escueta nota oficial, causó alborozó en los ambientes políticos y, en menor medida, entre los inversores, que todavía recuerdan cómo hace sólo seis semanas (el 29 de julio) la intransigencia del Bundesbank obligó a la práctica libre fluctuación de las divisas comunitarias. Los banqueros de Francfort justificaron su decisión en la reciente fortaleza del marco alemán y en "signos de que están decreciendo las presiones inflacionistas". Los últimos datos, sin embargo, no parecen confirmar este último aserto.

Optimismo político

Los políticos reaccionaron alborozados. Para el ministro de Hacienda alemán Theo Waigel, la decisión "apoya los esfuerzos para restaurar el crecimiento económico tanto en Alemania como fuera de ella". Por su parte, el comisario de Economía de la CE, Henning Christophersen, pidió que la bajada del precio del dinero sea seguida por los demás países europeos "para impulsar el crecimiento y crear empleo". En España, el ministro de Economía, Pedro Solbes, se mostró satisfecho por la medida y un portavoz del Banco de España la consideraba "positiva y muy favorable" para la economía.

Por el contrario, la patronal alemana, la Federación de Cámaras de Comercio e Industria (DIHT), reaccionó con dudas a la noticia. "Si hay un nuevo corte de los tipos de interés pese al excesivo aumento del volumen monetario en circulación (M-3), la política antinflacionaria y de control del dinero del Bundesbank podría ser puesta en duda". La inflación, pese a un ligero descenso en los últimos meses, se mantiene por encima del 4% en Alemania, más del doble de la cifra a la que aspiran las autoridades monetarias de Francfort. En cuanto al M-3, creció en un 7,41/6 el pasado mes de julio (los últimos datos conocidos) casi un punto por encima del tope del 6,5% establecido para este año.

La nota hecha pública ayer por el Bundesbank asegura que, pese a las cifras conocidas, "recientemente ha habido señales de que se está produciendo una moderación gradual del aumento de los precios". Helmuth Schieber, miembro del Consejo Directivo del Bundesbank, insistió igualmente en que hay "muchas probabilidades" de un descenso de la inflación y de mantener bajo control el circulante, lo que podría facilitar una nueva bajada de los tipos de interés.

La última bajada del tipo de descuento se produjo en la reunión del Consejo del Bundesbank antes del paréntesis veraniego, primero de agosto. En aquella ocasión se mantuvo inalterable el Lombardo, y fue esta decisión la que provocó el estallido del Sistema Monetario Europeo (SME) forzando la ampliación de las bandas de fluctuación de las monedas hasta un 15%. Hace dos semanas, el Bundesbank defraudó a aquellos que esperaban una bajada de los tipos, pero ahora puede decirse que ha sor prendiendo a los mercados. La economía alemana, pese a algunas señales aisladas que indican una ligerísima mejora, se encuentra en una profunda recesión, al igual que la mayoría de los países europeos. Los gobiernos y los empresarios de toda Europa habían pedido medidas que ayuden a reanimar la economía, sin éxito hasta la fecha.

En esa línea, cinco países europeos se sumaron ayer al recorte de tipos, aunque algunos lo hicieron de forma simbólica. Este fue el caso de Francia, que redujo su tipo de los préstamos que concede entre cinco y diez días del 10% al 7,75%, pero mantuvo inalterable el de intervención, en el 7,75%. Austria rebajó su tipo de descuento en 0,25 puntos, hasta el 5,75% y el Lombardo en un punto hasta dejarlo en 6,75. Bélgica, que en días pasados había tenido que incrementar el precio del dinero para defender el franco, bajó medio punto el tipo de descuento, hasta el 6,5%, mientras que Italia lo situaba en el 8,5%, frente al 9% anterior y Holanda los situaba entre el 5,5% y el 6,5%.