Fondos que replican índices

Los ETF son Instituciones de Inversión Colectiva cuyo objetivo principal es replicar la evolución de un índice, y cuyas participaciones o valores se negocian en mercados bursátiles electrónicos en tiempo real con las características que se aplican a cualquier valor cotizado. En un principio los índices objeto de réplica fueron de renta variable (con el TIP canadiense sobre el Toronto SE 35 en 1989 y el SPDR americano sobre el S&P500 en 1993), aunque hoy se ha extendido a índices de renta fija, commodities, real state, etcétera. A fecha de hoy el volumen estimado de activos bajo gestión ...

Los ETF son Instituciones de Inversión Colectiva cuyo objetivo principal es replicar la evolución de un índice, y cuyas participaciones o valores se negocian en mercados bursátiles electrónicos en tiempo real con las características que se aplican a cualquier valor cotizado. En un principio los índices objeto de réplica fueron de renta variable (con el TIP canadiense sobre el Toronto SE 35 en 1989 y el SPDR americano sobre el S&P500 en 1993), aunque hoy se ha extendido a índices de renta fija, commodities, real state, etcétera. A fecha de hoy el volumen estimado de activos bajo gestión de los ETF en el mundo se acerca a los 600.000 millones de dólares.

Entre las ventajas que presentan los ETF cabe destacar:

- Inversión en una cesta diversificada de valores mediante una única transacción bursátil, con la consiguiente reducción de costes y riesgos.

- Reducidas comisiones de gestión aplicadas al fondo, dado que se trata de una gestión de tipo pasivo.

- Liquidez y disponibilidad asegurada por la existencia de un número mínimo de creadores de mercado activos en el ETF. Además, toda la liquidez se concentrará en un solo valor, ya que sólo existirá un producto por cada subyacente. Esta exclusividad permite concentrar la liquidez en un producto haciéndolo más atractivo al inversor.

- Neutralidad en la formación de precios, al ser éstos el resultado de la oferta y la demanda. Este hecho supone una gran transparencia, ya que además se conoce en tiempo real el valor patrimonial neto del fondo.

- Rentabilidad añadida mediante el pago de los dividendos acumulados por el fondo en los valores que componen el subyacente.

- Mayor visibilidad del producto al negociarse, en muchos mercados, en un segmento concreto de contratación.

La estructura funcional de estas ETF consta de las siguientes figuras:

1ª) Promotor. Generalmente es el mercado bursátil en el que cotiza el ETF. Promociona el segmento específico de negociación de estos productos.

2ª) Gestor del fondo. Lleva a cabo la gestión del ETF relativa al valor liquidativo, cálculo, y a los activos del fondo y a su marketing y difusión de información.

3ª) Depositario. Entidad financiera encargada de la custodia de los valores

4ª) Creador de mercado. Obligados a aporta liquidez al ETF, actuando en el mercado primario y secundario y manteniendo una horquilla máxima de compraventa para un determinado volumen. Tendrá unos derechos y una obligación. Entre las obligaciones estarán las de garantizar la justa valoración del fondo en el mercado secundario y la de promoción del producto. En cuanto a sus derechos estarán los acceder a la creación y destrucción de unidades. Posibilidades de arbitraje. Es una de las claves para la justa valoración del fondo.

5ª) Mercado primario. Mercado al que acceden los participantes autorizados, que son, en general, el Gestor del Fondo, los inversores institucionales y entidades autorizadas y los creadores de mercado, para suscribir y cancelar unidades de suscripción.

6ª) Mercado secundario. Mercado al que pueden acceder todo tipo de inversores y en el que se compran y venden las participaciones del ETF como en el caso de cualquier otro valor cotizado. Es un mercado con su propio libro de órdenes y en el que las transacciones se ejecutan de la misma manera que en un mercado de renta variable.

7ª) Unidades de creación. Son las unidades que se negocian en el mercado primario de ETF?s, tanto para su creación cómo para su destrucción. Están formadas por un número determinado de participaciones del ETF (establecido por el gestor del fondo) más una cantidad dineraria que está formada por los dividendos repartidos, los intereses asociados a esos dividendos, etcétera.

Félix López Esteban es socio en Atlas Capital.