Criteria se abre a entrar en una contraopa por Talgo si la lidera una firma industrial

El Gobierno ha llamado a la puerta del inversor institucional CriteriaCaixa en su propósito de alentar una oferta por el 100% de Talgo que compita con la del consorcio húngaro Ganz Mavag, e incluso la sustituya si esta última es vetada por el Consejo de Ministros. Pero tendrá que insistir en la búsqueda de capital español, o con largo asentamiento en este país.

La posición de la gestora del patrimonio empresarial de la Fundación La Caixa es, según fuentes conocedoras de las conversaciones, la de no liderar la posible adquisición. Criteria analizaría el proyecto, insisten las mismas fuentes, y podría acompañar en una oferta pública de adquisición (opa) si la encabeza una firma industrial. La otra condición, o línea roja para Criteria, es que salgan los números en cuanto al retorno de la inversión.

Desde la entidad, que no tiene en su ADN tomar el control de las empresas en que invierte, se elude hacer comentarios respecto a un posible interés por Talgo. Pese a ello, la acción del fabricante se revalorizó ayer un 5,29%, hasta los 4,38 euros, mientras se fragua la esperada opa competidora.

El brazo inversor que preside Isidro Fainé destaca entre las opciones que tiene a mano el Ejecutivo de Pedro Sánchez para frenar la opa de 619 millones (cinco euros por acción), presentada por el capital húngaro y ya avalada por la banca de ese país. Ganz Mavag está a la espera de que la Junta de Inversiones Exteriores emita un dictamen sobre su oferta, lo que condicionará el permiso o el veto por parte del Consejo de Ministros en virtud del escudo normativo antiopas de capital extranjero (real decreto 571/2023), en vigor hasta final de año.

El ministro de Transportes, Óscar Puente, está llevando la voz cantante en la frontal oposición del Gobierno a que el mando de Talgo se vaya hasta Hungría. Se buscan vínculos entre los ofertantes y el capital ruso para evitar ese escenario en una empresa a la que se ha colgado el cartel de estratégica por su tecnología. Pero en La Moncloa también son conscientes de las dificultades que atraviesa Talgo para ejecutar una cartera de contratos de 4.000 millones, por lo que se desempeña un papel activo en la captación de inversores españoles que tomen las posiciones de los accionistas de salida: el fondo Trilantic y las familias Abelló y Oriol, con el 40% del capital agrupado en la instrumental Pegaso.

CriteriaCaixa tiene decenas de años de experiencia en banca, energía, telecomunicaciones, infraestructuras e incluso en el sector inmobiliario, pero nunca ha puesto un pie en la industria ferroviaria, lo que hace prácticamente inviable cualquier movimiento en Talgo sin el liderazgo de un socio industrial. Y a ellos se sumaría la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (SEPI) si fuera necesario el soporte del Estado, tal y como dejó entrever el ministro Puente en una intervención pública el pasado lunes: “Si hay que auspiciarla [por una contraopa], lo haremos”.

El titular de Transportes advirtió que el eje de ancho variable desarrollado por Talgo para sus trenes de alta velocidad podría ser utilizado para el movimiento de tropas y material militar en Europa del Este, “lo que lo convierte en un asunto delicado”. Óscar Puente también puso en duda que las ocho plantas que ofrece Magyar Vagon para sacar adelante la producción de Talgo sirvan a corto plazo para trabajar en productos de tecnología punta.

El opción española del sector es CAF, a la que distintos Gobiernos han animado, sin éxito alguno, para crear un potente jugador nacional en la producción de trenes. También tienen larga presencia en este país la francesa Alstom y la suiza Stadler. Las fuentes consultadas afirman que el Ejecutivo ha tratado el asunto de la contraopa especialmente con la segunda.

La entrada de la saudí STC en Telefónica ya ha provocado que CriteriaCaixa tenga que invertir, subiendo del 2,69% al 5,007% en una clara operación defensiva en la que también ha entrado la SEPI, con la toma inicial de un 3%, en el mes de marzo, y su posterior subida al 5%. “Cuando se han requerido inversores españoles para disuadir a STC de un posible avance ha quedado demostrado que no hay mucho donde elegir”, argumenta una fuente empresarial.

CriteriaCaxia también está detrás de una opa amistosa en ciernes por Naturgy, en la que tiene un 26%, para dar salida a los fondos CVC y GIP, con un 20% cada una. La catalana mantendría su participación y busca un pacto con un grupo emiratí para que se haga con la posición de primer accionista.

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