Puig debutará en Bolsa el 3 de mayo con una valoración de hasta 14.000 millones

Puig saldrá a Bolsa el próximo 3 de mayo. Es la fecha marcada en el calendario por la compañía catalana, según la información contenida en el folleto que ha depositado este jueves en la CNMV, para estrenarse en el parqué a un precio de entre 22 y 24,5 euros por acción, La operación, la más importante de este tipo en Europa este año, valora el 100% del grupo cosmético en un máximo de 13.900 millones de euros y un mínimo de 12.700, asumiendo que el valor de las nuevas acciones de clase B, que son las que se lanzarán al mercado y que conceden menos derechos de voto, sea el mismo que las de clase A ya preexistentes.

La compañía espera obtener aproximadamente 3.000 millones de euros en el rango alto de la horquilla de precios --lo que implicará colocar en el mercado entre 122,44 y 136,36 millones de títulos--: 1.250 millones de euros correspondientes a las nuevas acciones fruto de la ampliación de capital (OPS); 1.360 millones que la propia Puig venderá de los títulos ya existentes, y otros 390 millones de una potencial ampliación de la oferta (green shoe, en la jerga), que ejecutarán o no los bancos colocadores. Aparte, Puig prevé emitir entre 17,1 y 16,1 millones de acciones de clase B adicionales que serán suscritas por los accionistas minoritarios de sus marcas Byredo y Charlotte Tilbury como parte de la contraprestación ya acordada previamente. Según los términos del folleto, ninguno de estos nuevos accionistas minoritarios controlará un 3% o más del capital de la sociedad tras la colocación.

Una vez se ha dado a conocer el folleto de la salida a Bolsa, la empresa que preside Marc Puig detalla que mañana iniciará la elaboración del libro de órdenes, donde recogerá el interés de los inversores, y lo cerrará el próximo 30 de abril. Será entonces cuando fije el precio y el tamaño final de la colocación. Y tres días después, el viernes 3 de mayo, debutará en la Bolsa. “Tras la oferta, la familia Puig conservará una participación mayoritaria”, dice la compañía en un comunicado.

Poder de voto

Con la estructura elegida para acometer el debut en el parqué, la familia fundadora se garantiza la mayoría de los títulos y, sobre todo, el poder político del grupo. Eso se lo permite la división de sus acciones en dos tipos, A y B. Las primeras, que estarán en manos de los actuales accionistas, tendrán cinco derechos de voto, mientras que las B, que pondrá en el mercado, tendrán solo uno.

Una vez completado el proceso, la familia Puig tendrá a través de la sociedad Exea, entre el 90,9% y el 91,8% de los derechos de voto, en función del precio de colocación, pese a que el número de títulos que tendrán en su poder representará un máximo del 68% del total (un 70,5% si se logra ejecutar todo el green shoe y el precio final se sitúa en la parte media de la banda orientativa). A ese porcentaje también habría que sumar las acciones de clase B que también están en manos de la familia. Esta dualidad de titulos es tratada en el folleto, en el apartado de riesgos ligados a la operación. “Los titulares de acciones de clase A podrán controlar todos los asuntos sometidos a la junta de accionistas”, indica, especificando también la limitación de estos inversores para proponer asuntos en la junta.

El folleto advierte también de situaciones en las que “la familia Puig pueda tener intereses empresariales que no estén alineados con los de los titulares de las acciones de clase B”. Esta estructura también “podría desalentar posibles intentos de adquisición que podrían beneficiar a los titulares de las acciones”.

La empresa justifica abrir al capital a terceros, pero manteniendo el poder económico y político: “Nos permitirá competir mejor en el mercado internacional de la belleza durante la siguiente fase del desarrollo de la empresa. Como resultado de la oferta, nuestras estructuras corporativas y de capital estarán mejor alineadas con las de las mejores empresas familiares en el sector de la belleza premium a nivel mundial, que tienen un fuerte núcleo de accionistas a menudo vinculado a sus familias fundacionales, lo que fomenta un enfoque de pensamiento a largo plazo”.

Goldman Sachs y JP Morgan ejercen de coordinadores globales de la salida a Bolsa. En un segundo escalón trabajan Santander, Bank of America, CaixaBank y BNP Paribas. BBVA y Sabadell se sitúan en un tercer escalón en cooperación con Oddo. Linklaters, Cuatrecasas y David Polk & Wardwell son las firmas encargadas de la parte legal del debut.

Destino de los fondos

De los 1.250 millones de la OPS, 207 millones se destinarán a la recompra de la participación minoritaria que no ostenta en Charlotte Tilbury, otros 435,7 millones a refinanciar líneas de crédito ligadas a la compra de otras participaciones minoritarias, y otra partida irá a reducir la actual deuda, que se situaba a cierre de enero en 279,4 millones. El resto, a posibles refinanciaciones de deuda adicional este año y financiar futuras operaciones y gastos de capital.

Puig protagonizará la mayor salida a Bolsa en España desde la de Aena en 2015, después de alcanzar unos resultados récord en 2023. Su facturación alcanzó los 4.303 millones de euros, un 19% más, y su beneficio neto escaló un 16%, hasta los 465 millones. Con su estreno bursátil, se rompe una sequía de estrenos bursátiles en la Bolsa española desde julio de 2022, cuando debutó OPDE.

Una vez finalice la colocación en Bolsa, los títulos de clase A supondrán entre el 66,7% y el 69,2% del total de las acciones, mientras que la clase B tendrá un peso de entre el 30,8% y el 33,3% del total.

La empresa, junto con la familia Puig y los nuevos accionistas minoritarios han firmado el compromiso de no vender su participación (lock up, en la jerga) en los 180 días posteriores a la salida a Bolsa, según el folleto. Por su parte, el equipo directivo y ciertos empleados de la empresa no podrán deshacer sus posiciones hasta 365 días después.

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