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domingo, 18 de mayo de 2008
Reportaje:Dinero & inversiones

Ganar con las leyendas del mercado

Las estrategias de éxito de los gurús de la Bolsa sirven a Barclays para crear un fondo

El sueño imposible de todo aficionado al fútbol sería alinear en un mismo equipo a Di Stéfano, Pelé, Maradona y Cruyff. La goleada estaría asegurada. En el mundo de la inversión no hay casi nada seguro, pero también hay vacas sagradas. La crisis crediticia ha generado desamparo entre los inversores ya que todos los activos han entrado en pérdidas. En este contexto, Barclays ha lanzado un fondo que invierte en fondos o en compañías gestionadas por leyendas vivas de los mercados.

Barclays Investment Legends Fund destina el 40% de su patrimonio a Bolsa. Este porcentaje se reparte a partes iguales entre Berkshire Hathaway, el holding de Warren Buffett; Templeton Emerging Markets Fund, gestionado por Mark Mobius, experto en mercados emergentes; BlackRock, la gestora de Merrill Lynch, y Leucadia Nacional, la empresa dirigida por Ian Cumming. Otro 40% de la cartera del fondo se invierte en materias primas, más concretamente en los índices de commodities que gestiona Jim Rogers. Por último, el 20% destinado a renta fija se coloca en el Pimco Total Return Bond fund, de Bill Gross.

Rogers cree que el barril de petróleo puede superar los 200 dólares

Mobius ve potencial en el norte de África, Asia Central y Oriente Medio

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Tras captar 130 millones de euros, el fondo de Barclays empezó a funcionar la pasada semana en Hong Kong, aunque la idea de la entidad es comercializarlo en el resto del mundo. A la espera de que llegue a España, merece la pena conocer cuál es la hoja de servicio de algunas de estas leyendas y, lo que es más importante, saber cuál es su visión sobre las perspectivas del mercado.

JIM ROGERS

Un motorista heterodoxo

Excéntrico y genial a partes iguales. Sus orígenes en el mundo de la inversión se remontan a 1970, cuando fundó junto a George Soros el fondo Quantum, que en los diez años siguientes obtuvo una rentabilidad del 4.200%. En 1990 decidió tomarse un respiro y recorrió durante dos años el mundo en moto. A finales de los años noventa fue el primero en anticiparse al boom de las materias primas al crear los índices Rogers International Commodity. Su penúltimo órdago ha sido vender su mansión en Nueva York y mudarse a Singapur. "Es el momento de hacer negocios allí. Es como irse a la Gran Manzana en 1908", dice.

A pesar de que el rebote de las materias primas dura siete años, Rogers cree que la bonanza seguirá. En el caso del petróleo señala que el precio del barril se irá por encima de los 150 dólares, e incluso superará en momentos puntuales los 200 dólares. "No se ha descubierto un gran yacimiento desde hace 40 años", indicó en una reciente rueda de prensa. En el caso del oro su precio ha iniciado en los últimos meses un descenso tras batir su récord (1.000 dólares por onza) en marzo. "El oro perforará los 750 dólares. Sería el momento de volver a comprar".

En sus últimas declaraciones, Rogers pone el acento en la evolución de los alimentos. "La agricultura va a ser una de las industrias de crecimiento más excitantes del futuro". Sobre el controvertido precio del arroz, este gestor está convencido de que seguirá subiendo. "En los peores momentos de anteriores crisis económicas el precio del arroz, ajustado por la inflación, estaba más caro que ahora. Los inventarios están por los suelos y nadie quiere convertirse hoy día en granjero".

BILL GROSS

El rey de los bonos

Tras graduarse en Psicología por la Universidad de Duke, no se le ocurrió mejor sitio para hacer prácticas que Las Vegas, donde estuvo un verano jugando al blackjack. Ese aspirante a tahúr es hoy la mayor institución en renta fija, y junto con su equipo en Pimco, gestora que fundó en 1982, maneja 600.000 millones de dólares.

Gross es famoso por ir a contracorriente en sus decisiones. Un columnista de la web smartmoney.com le definió con ironía: "No se ajusta a las condiciones del mercado, las cambia".

Hace una semana Gross envió la carta mensual a sus clientes. La misiva estaba encabezada con un entrecomillado de la novela Sin novedad en el frente, escrita por Erich Maria Remarque. La obra, que relata el sufrimiento generado por la Primera Guerra Mundial, sirve a este gestor para hacer un paralelismo con la situación financiera actual. "En los últimos años ha habido múltiples frentes en los mercados que han sido abordados con variedad de estrategias (casi tantas como las que hemos visto en Irak). En Pinco, en cambio, hemos tenido un único y consistente plan desde 2006".

La hoja de ruta a la que se refiere Gross está basada en cuatro puntos. El gestor va calificando en la carta con lenguaje marcial el estado de estas misiones. En primer lugar, evitar el deshielo de las hipotecas basura y preparar las carteras para la crisis inmobiliaria. "Misión cumplida". La segunda acción ha sido anticiparse a la política de la Reserva Federal comprando activos de alta calidad que se beneficiasen de los recortes de tipos. "Misión casi cumplida". En tercer lugar, tener en cuenta los efectos de la globalización en la economía y los mercados y sus consecuencias en el precio del dinero, la inflación y las divisas. "Misión todavía en marcha". Y por último, invertir en bonos de baja calidad en la medida que la prima de riesgo (corporate defaults) ha tocado techo. "Misión para los próximos meses".

MARK MOBIUS

'Cum laude' en emergentes

La revista People le eligió en 2006 entre las 100 personas más influyentes. Mark Mobius es la cabeza pensante de los fondos de mercados emergentes de Templeton. Tras 30 años invirtiendo en estos países se ha convertido en una autoridad e incluso es consejero habitual del Banco Mundial.

Los países que más pesan en los fondos de Mobius son Brasil y China, seguidos de Rusia, Turquía, Suráfrica e India. "Las perspectivas de Brasil son muy buenas. S&P ha mejorado la nota a su deuda y creo que el resto de agencias lo harán próximamente", indicó en una entrevista a Bloomberg. En el caso de China, su Bolsa ha sufrido una dura corrección. "Creo que hasta que lleguen los Juegos Olímpicos la renta variable china lo hará bien. Las valoraciones no son excesivas".

Una de sus apuestas de futuro son los llamados Estados frontera. Es decir, aquellas economías desconocidas y con menor desarrollo. "Estaríamos hablando del norte de África, Oriente Medio y Asia Central. Es como si volviésemos a 1987, cuando los países que hoy son emergentes eran todavía Estados frontera", apunta. Mobius señala que las Bolsas de estos países se beneficiarán de privatizaciones y reformas regulatorias.

WARREN BUFFETT

El oráculo de Omaha

Para muchos el mejor inversor de la historia. El estilo de inversión de Warren Buffett, basado en la disciplina, el largo plazo y la búsqueda de empresas infravaloradas, ha batido al mercado durante décadas. En 1965 adquirió la empresa textil Berkshire Hathaway, con sede en Omaha (Nebraska), para convertirla en el holding de inversiones más rentable del mundo. Quien compró 1.000 dólares en títulos de la empresa hoy tiene 50 millones. Sus cartas a los accionistas y la junta general son acontecimientos seguidos por todo el mercado. Y es que las decisiones de Buffett, de 78 años, siguen marcando tendencia.

La caída del dólar, la previsión de que la economía de EE UU entrará en recesión y el convencimiento de que lo peor de la crisis crediticia aún no ha pasado han llevado a Buffett a embarcarse en una gira europea a la caza de gangas. Trae en la chequera 35.000 millones.

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El quinto 'beatle'

Ian Cumming es la quinta estrella de la inversión elegida por Barclays para componer la cartera de su fondo Legends. En 1979, junto a su socio Joseph Steinberg, crearon Leucadia National Corporation, un holding de inversión conocido como el hermano pequeño de Berkshire Hathaway por su gran rentabilidad (un 22% de media anual). Su estrategia es simple: sólo compran activos o compañías que estén en problemas o que no tengan el reconocimiento del mercado y que, por lo tanto, se vendan sustancialmente por debajo del valor que ellos consideran justo. Años después se desprenden de algunas de estas inversiones cuando su precio de mercado satisface sus expectativas. Sus dos apuestas más recientes son las empresas mineras y Asia. "Será necesario aumentar la oferta de acero y cobre para construir infraestructuras para 3.700 millones de personas. La historia de crecimiento en Asia continuará y en el futuro buscaremos nuevas oportunidades de inversión", explica Cumming en la última carta remitida a los accionistas de Leucadia. -

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